刘煜辉：多的话不说了，关于2015激情满怀的报告已经充盈，讲几个模糊而又直觉的感受。

1、货币政策已是“一江春水向东流”；

2、可以说，当下决策层比历史上任何时期都迫切期待证券市场（股权）来一次繁荣，这是经济对杠杆的承受力所决定的，功效最大的降低融资成本方向，其实是资本结构的变化（盲区慢慢被认知）；

3、过去五年全球各板块杠杆调整的过程，最终都殊途同归，催生了一个股权的繁荣，美国-欧洲-日本，现在看中国；即便你对这一操作多么充满着忧虑，但你最终仍将身不由己被这股洪流所席卷。

4、9月份以后的事情性质明显发生了变化，新进来的资金的“偏好”绝对不是沉浸于转型标的两年之久的那拨资金的孪生姐妹，中国大地整个财富版块的结构开始发生明显松动，以前风险溢价高的标的正在变低，而风险溢价低的标的正在变高，“地震”释放的能量将不断冲击沉寂多年的股权市场；

5、个人以为，在此裂变的时间窗口，大股票和小股票是天敌是一个伪命题，两拨完全不同偏好的投资人事实上交集不多，小股票可能会失去前两年靓丽的α，但大小之间并不构成长时间的非此即彼的对立关系。

6、最后扯一句有点偏题的事（可能债市比较在乎），有人将银行负债成本刚性制约利率下行，这恐怕也是个固化的误区。世上只要总需求敢下，没有什么下不去的银行负债成本。比方说，货币基金利率下，取决于银行对存款的需求，而存款需求取决于银行资产扩张的欲望；而理财利率下，直接对应于实体经济对信用的需求。

7、总结一下：一就是钱多，二是新常态的种种似乎短时间也难以有什么东西被证伪，难以被证伪就可能会不断转化为市场上升的因素，好像这也是投资人自己总结的经验。