中国的A股历史，也是一部被政策玩弄的血泪史，作为企业融资的主战场，上市公司发行节奏的快慢，一直左右着股市的牛熊转换。20多年的涨跌历程，无一不是在拥有生杀大权的监管层皮鞭下，上演着一幕幕悲喜交加的连续剧。

从1990年底沪深证券交易所先后成立以来，A股市场IPO暂停发行时间超过3个月以上共有7次。分别为1991年3月至7月、1994年7月至1995年1月、1995年4月至6月、2001年8月至11月、2004年8月至2005年1月、2005年5月至2006年6月、2008年9月至2009年6月。剔除第一次暂停IPO（因为交易所刚成立，上市股票数量稀少，导致发行间隔较长），其它六次，A股均创造了或大或小的暴涨局面。

1994年7月29日，监管层宣布实施暂停IPO。停发新股的原因，主要是由于股指从1993年2月16日1588点下降至1994年7月29日325点，跌幅达80%。在这种惨烈背景下，监管层的这一救市政策立刻奏效，在不到一个半月时间内，股指狂奔并突破一千点，在当年9月13日抵达1052点。新股停发一直持续到1995年1月，市场又陷入下跌趋势中。

随后的1995年4月，监管层不得不再次拿出停发新股这一利器，股指在横盘半月后，从5月17日的580点，仅用了3天时间，飙升至926点，涨幅接近一倍。

再后来，在2005年5月25日这一天，即市场自2001年2245点以来低迷长达4年后，监管层宣布暂停IPO，在股权分置改革等多个政策刺激下，市场迎来历史上最长的一波大牛市，完成了从998点到6124点的癫狂。

最让投资者熟悉的，还是2008年9月IPO暂停，市场在10月份见底，开始出现强劲且持久的反弹，直到2009年6月29日桂林三金上市，重启IPO终于将股指高点定格在3478点。直到2年以后的今天，新股发行如洪水猛兽，市场也因此厄运当头。

目前，各大媒体对新股停发的呼声接连起伏，但是，监管层置若罔闻的表现，让投资者看不出任何希望。在证监会制定的资本市场十二五规划中，明确指出提高直接融资比重，预计今后5年每年首发上市公司数量不会低于近两年来的水平。根据有关预测，不排除到2015年末，上海主板、深圳中小板、创业板合计上市公司数量增加七成的可能性，这意味着监管层很难去理会市场疾苦，寄望于监管层停发新股，显然不太可能。那么，唯一让监管层停发的因素，就是新股询价不达标，让一级市场自己死掉。如果这样，那么，股指下跌将还有较长一段路要走。