周五，各种金融股狂飙，银行保险的股东们狂欢，我就不多说了。还有好多朋友问我现在卖不卖的。其实你去看看新浪证券微博下面的评论就好。几乎所有的人都在等它们跌下来。尤其是民生。还有人说，这么高，大家都不买，看机构给谁出货。看这些言论，我就想笑。银行股涨到现在，PE仍然是6-8倍的样子。不要说卖了，就是继续买都没有什么问题。价值投资者们要做的，就是等企业成长，等股价的估值高企，再考虑卖。能坚持到最后的，都是大赢家。未来是不是牛市，还会不会跌，我不敢说。不过我敢说的是，如果未来真的是牛市，现在卖出的同志们，将来和07年5000点满仓的人心情是一样的。而且从某种程度上来说，踏空比套牢更难受。

在大家的注意力都被金融股吸引去的时候，有一件大事人们没注意到。那就是超日太阳的巨亏以及超日债的暴跌。一天跌23%的债券，我还是第一次在国内市场见到。前两天刚写了一篇关于小盘股风险的文章，今天就出来一个活生生的例子，太给面子了。翻开超日太阳的财务报表可以看到，2010年三季度上市之后的第一份年报，就是它业绩的顶峰。从此之后，就像一个病秧子一样，徘徊在亏损和微利的边缘。今年三季度业绩本来还算正常，可以称得上是勉强维持。然后，忽然抛出一个巨亏11亿的年度业绩快报。亏损11亿是个什么概念呢？三季度公司总资产79亿，负债50亿，净资产29亿。亏损11亿之后，就只剩下18亿了。而且，他还有33亿的应收账款和7亿的存货。应收账款这个东西，历来都是各种公司造假的突破口。一个总资产只有79亿的公司有33亿的应收账款，背后是什么？自己想去吧。

其实太阳能这块，算是很不错的新兴产业。只不过，搞得人太多，一下子就把这个产业搞垮了。中国最大的太阳能设备生产商尚德电力，在纽交所的股价从07年最高的80美元跌到今年的1美元。而且是两年以前就开始暴跌的。超日太阳跟人家比就是一个小弟弟。大哥自身难保，小弟还能活得很好么？如果真的最坏的情况发生，公司破产清算，债券的投资人确实可能血本无归。跌20%，不过分。成熟市场中，面值100块钱的债券跌得只剩下几块钱的比比皆是。我们金融课上还专门要将关于junk bond（垃圾债券）的事情。

中小板创业板这样的公司太多了。随便拎出两个都是这样的情况。曾经大名鼎鼎的汉王科技，上市的时候董事会砸烂那个冰苹果的豪迈之情至今记忆犹新。但是上市之后它就开始了亏损之路。也难怪当初砸苹果的那些高管们每次只要限售股一解禁，就按规定的上限减持。上市之前他的每股净资产是3块钱。上市之后由于募集资金的原因，每股净资产到了13块钱。如今，经过十送十之后，净资产是4块钱。也就是说，上市之后的汉王已经亏掉了差不多两个上市前的汉王。这还不算他那些垃圾存货得贬值多少。汉王电纸书，你会买么？我宁可多花些钱买个ipad。还有曾经的创业板天之骄子吉峰农机，今年的业绩快报上说业绩下降90-60%。还有曾经大名鼎鼎的海普瑞。144的发行价，开盘180，Oh my god。也是在上市之后，业绩立刻下降了50%。他的业绩下降倒是不算多。它的亮点在于，最牛逼的大股东高盛，在2011年底持股数量是9000万股。而最近的持股降到了5000万股。高盛比我们散户都傻么？呵呵

反观那些巨无霸们，完全是另一番景象。虽然他们下面肯定也有不少猫腻。但是我们要看大方向。大方向是什么？拿银行来说，大方向就是不管经济多么糟糕，我们还是要把钱存在银行，自己的房贷信用卡也不敢不还，自己买房买车超市刷卡的钱也都是进了商家的银行账户。而那些老板们，为了能拿到银行的贷款，利率上浮30%，还要给银行上下打点。即便如此，能拿到银行贷款的小老板们，已经都激动得快哭出来了。因为银行贷款能救他的命。

一个超日太阳破产了，影响有多大？6万股东血本无归，几千工人失业，影响到当地的税收和上下游产业链的一些东西。所以，当地ZF会比较着急，而这种事情对于整个国家来说，太小了。但是，一个工行要是破产了，影响有多大呢？几亿储户血本无归？几百万家企业受到牵连？整个国家动荡？所以，这种事情只要我们的国家还在，就不会发生。所以理论上讲，大盘股的估值是应该比小盘股高的。作为我个人，我也只敢把身家性命押在和国家命运绑定的公司身上。

最后再说一句。写这篇文章查超日太阳的资料的时候，发现它上市之后业绩一路走低，股价一路走低，但是只有一项是一走路走高的。那就是股东户数。从上市之初的3万股东，一直上升到现在的6万户。中国的投资者们，还有很长的路要走。