新会计准则实施后，绝大部分公司都开始记录一项新的资产或者负债——递延所得税。与存货、固定资产、借款以及应付等不同，递延所得税并不对应某一具体存在，它的产生、消除乃至对损益的影响似乎也颇为诡异，因而成为理解企业基本面的一个技术难点。

抛开会计定义，我们可以简单的将递延所得税理解为：由某些特定原因而形成的企业与税收机关间的债权债务关系。但这种关系存在两个特点，首先它并不像平时我们印象中的债权债务关系那样确定，而是随着形成其因素的变化而并不断调整。其次，这些债权债务的产生、履行或者变化均体现为企业当期所得税费用的增加或者减少。上述特定原因被称为暂时性差异，即企业按照会计口径所测算的应交所得税与税务机关实际核准的应交所得税之间的差额，这个差额将在未来年度以相反的方向补回。

举例而言，当企业计提坏账损失时，企业当期的会计利润和以此计算的所得税都会变小，由于坏账损失只有在实际发生时方可抵减所得税，因此税务机关实际核准的所得税额较大，其中的差额在此时并不表现为费用，而是形成企业对税务机关的债权，即递延所得税资产。当该损失实际发生时，企业可以履行上述债权，从而使实际缴纳的所得税小于基于会计利润计算的所得税。如果企业对该坏账损失进行冲回，则产生上述债权的因素消失，当初形成债权的支出在现期还原为所得税费用，与企业当期实际缴纳的所得税一起列示于损益表。

这里形成了三个所得税口径：当年实际缴纳的所得税、损益表中记录的所得税、以及递延所得税变化而造成的所得税影响，这些一般都会在企业年报所得税的附注中予以披露。梳理其中的脉络，首先是那些形成暂时性差异的原因，这些因素造成企业与税务机关间的债权债务，这些债权债务的变化形成损益表所得税的一部分，它与企业当年实际缴纳的所得税共同组成企业损益表中所报告的所得税数额。由于应缴纳的所得税与会计利润计算所得税之间差异的大部分原因同时会造成暂时性差异，因此大部分情况下，企业损益表中记录的所得税与会计利润计算的所得税相同。

2008年中国远洋（601919）由于运价大幅度下跌，使此前签订的租入船合同和租出船合同有可能成为亏损合同，公司将可能产生的亏损确认为预计负债，同时公司在交易性金融负债科目中核算的远期运费协议（FFA）的公允价值增加。由于这两者的显著影响，公司的递延所得税资产骤升至29亿元。这些看似非常复杂的活动，如果使用上述逻辑来理解，无论是其产生及未来影响都与计提坏账无异，关键只是在于判断这些亏损是否或者何时真正发生。

总结下来，递延所得税对企业内在价值的影响可以从以下几个角度来思考：首先递延所得税资产和负债代表了一种现实的而绝不是虚无的权利或者义务，它反映了未来将流入或者流出企业的经济利益。其次，上述经济利益的流出和流入并不表现为未来年度所得税费用的减少或者增加，而是表现为基于未来绩效假设下所得税额中实际缴纳所得税金额的变化。换句话说只有从现金流的角度才能洞悉其真实影响。第三，这种经济利益最终是否能真的流出或者流入还取决于产生递延所得税的各种因素的未来变化。

在估值实践中，一般会将递延所得税负债与资产的差额作为所有者权益的调整项处理，因为在大部分情况下，它代表了没有反映在所有者权益中但仍由企业实际运用的资金。上述差额的变化一方面常常被作为对收益的调整，同时也是计算公司经营活动现金流的组成部分。这些调整必须基于造成递延所得税具体原因的经济影响，例如对由可供出售金融资产造成的递延所得税负债，由于其并不影响损益表，因此上述调整显然并不适合。同时实践中也常常忽略对金额较小递延所得税的处理。

2010年3月发表于《证券市场周刊》 

相关数据请 登陆www.valuetool.com.cn