每一次IPO都像一场婚礼，企业拿到了巨额资金，管理层满怀信心的跃跃欲试，投资者则憧憬着一大堆投资项目的美好未来。但请不要对你的幸福期望过高，因为仅仅是以上市当年净利润的绝对数量作为标准，在接下来的年度中，企业将有50%的可能性无法达到这一水平，这些还没有考虑IPO的增量资金、企业历年的收益留存、再融资以及并不低的通货膨胀率对利润增长的正向影响。这无疑是一个残酷的事实，但比起那些上市当年的净利润成为绝唱的公司，你还算是幸运的。

数据显示，剔除07及08年新上市公司，在1380家A股公司有效样本中，上市首年后的年度净利润样本共11803个（以归属母公司的净利润为准），其中低于本公司上市首年净利润水平的样本6009个，占总样本数的51%。有718家公司上市首年后的年度净利润平均值低于上市首年水平，占公司总数的52%。有189家公司上市首年后所有年度的净利润绝对额再也没有超越上市首年水平，占公司总样本数的14%。在这些公司里，上市5年以上的公司153家，上市10年以上的公司75家。

在这75家公司中，有20家公司上市第二年的净利润就低于上市当年的50%以上，南京熊猫（600775）、海德股份（000567）、ST太光（000555）、力合股份（000532）更是报出亏损。有6家公司即便是这十几年净利润的最大值也没有高过上市当年的50%，华立科技（600097）仅仅是在上市以后的第9年才达到了上市首年22%的水平。有的公司属于逐步恶化，如天兴仪表（000710）上市当年净利润2519万、第二年2362万，第三年1375万，剩余的8年最高也只有317万，而最高年度的亏损却达到5081万。有的公司在经历了噩梦般的开始后似乎开始复苏，如广州冷机（000893），有的则早已被重组的面目全非，如绿景地产（000502）。

不论最终基于什么样的原因，在十多年的时间里都没有突破上市当年的净利润水平实在也足以让人叹为观止。当你再一次假设公司的净利润将在未来持续增长时别忘了它们，别忘了你的预期只是一件概率小于50%的事件。