文：秦文纲

  000402金融街，本人买入价6.1元，略低于该股净资产6.24元。破净，说明股价在一定程度上被打压。

  注意几个重点：

  截止2012年第三季度统计的金融街流动资产为：545亿

                                流动负债为：325亿

                                 货币资金：140亿

                       该股净流动资产数为： 220亿

                    截止今天该股流通市值为：208.26亿  

   结论：该股的净流动资产价值高于其股票市值。按照格雷厄姆关于净流动资产和企业运营资产价值，清算价值等几个相关联概念可以大致得出结论：以目前该股的市值，对企业实行清算比继续经营更有价值。那么，000402真得如此不堪吗？

  我们看一下其这些年来的净利润情况：

  03年   04     05   06    07    08    09    10    11    12年第三季度

 2.07亿  3.11  4.09  5.25  7.30  10.4  13.7  17.8  20.2  13.8

 从03年到11年，000402净利润增长了10倍，是地道的成长股。再看看今年的情况，公司发布的业绩预告称：

项目               本报告期                                上年同期

                    比上年同期增长：约 70%——90%
营业收入                                                         963,728.25 万元
                    约 1,640,000 万元——1,830,000 万元

归属于上市公司股    比上年同期增长：约 10%——15%
                                                              盈利：201,751.23 万元
东的净利润          盈利：约 222,000 万元——232,000 万元

基本每股收益        盈利：约 0.73 元——0.77 元                  盈利：0.67 元

公司 2012 年度净利润上升主要有两方面原因：一是报告期内公司房地产开发项目结算收入较多；二是报告期内投资性房地产采用公允价值计量。（其资产负债表上“其它应收账13.4亿”，而2011年全年只有1.13亿。）
地产股长期受制于地产调控政策，而以商业地产为主的000402前3季度净利润同比下降24%，3 季度单季毛利率仅30%，业绩暂时性地不起眼，但全年业绩也不差。在我看来，我甚至都不太关心其2012年一年业绩到底如何，我只看到以下事实：
目前的当期市净率升至1倍多点，市盈率在10倍上下，而股价竟然低于净流动资产，我们可以肯定的判断：该股目前明显低估。

不差的公司，很低的价格，无任何商誉等无形资产的溢价，甚至差不多是企业清算价格买入，亏得了吗？北京的商业地块资产还是很值钱的。

(为什么想投资致富？查理芒格说：我为什么当初放着律师不做而搞投资，是因为富有可以让我在社会上更自由。）以此对“南周事”发泄点感想。