探路者2012年报阅读摘要

1、归属于上市公司股东的净利润1.687亿元，同比增长57.44%；

2、经营活动产生的现金流量净额2.247亿元，较2011年底增加73.55%；

3、每股收益0.4813元，静态市盈率28倍；

4、加权平均净资产收益率24.15%；

5、综合2013年两次订货会（2013春夏新品发布会与2013年秋冬新品发布会）订单情况，公司2013年全年订货会加盟商及各直营区域、集团客户、电子商务等业务单元的订单金额合计为19.98亿元（其中春夏产品订单金额7.25亿元，秋冬产品订单金额12.73亿元），较2012年两季期货订货会的订单总金额增长了40.21%；

6、公司三大类产品的库存量较去年同期均有较大幅度下降，服装库存下降22.53%，鞋品库存下降10.5%，户外装备下降30.16%；

7、全年研发投入达到4,382.55万元，较上年同期的2573.83万元增长70.27%；

8、坐拥货币资金5.9亿元，应收账款仅为4100万；

9、总存货价值1.63亿元较2011年下降6%，相比三季报的3.36亿元可谓去库存飞速；

10、每10股送红股2股（含税），同时每10股派发现金股利1.5元（含税）；

11、2013年一季度业绩早前已有公布，预计净利润约5,700万元-6,100万元，同比增长约40%-50%；

    综合看，业绩增长保持高速增长，个人认为仍将保持，这是个人观察本地的一家探路者门店得出的结论。而2012年的财报谨慎且健康，去库存速度加快，说明公司管理零售终端的能力较强，仅四季度就减少了2个亿的库存，这份财报显示货币资金大幅增加、现金流大幅增加、库存减少、2013订单大幅增长，将打消市场对探路者的疑虑，加上已经公布的一季报，2013年保持30%以上增速没有问题，考虑到目前28倍静态市盈率，切换到2013年，估值低于22倍，合理低估，纳入观察。