大秦铁路公司从国庆节长假之后就在检修，检修顺利结束之后，对于线路运输总量的影响是相对有限的。最近大秦铁路以及太原铁路局相关信息比较多，也相对比较有价值，所以就开设一个专门的窗户，大家一起聊聊。呵呵，也许现在持有大秦铁路股票的人已经大为减少了，也许这里相对比较清淡一些，相对清淡一些本来也不是坏事，清淡一点，清净一点也好！

  大秦铁路2012年三季度业绩基本符合我们预期，这样简单测算下来看，2012年全年大秦铁路每股收益至少在0.73-0.75元之上了。这是一个相对比较保守的预期。考虑到年终各类必要支出和10月大修影响，同时煤炭运输四季度是传统旺季的提升，我们认为大秦铁路公司2012年业绩也有可能与2011年基本持平。大秦铁路公司的业绩平稳，相对经营压力不大，成本控制有良好的基础条件，考虑到未来一段时间朔黄铁路业绩还有一定的提升空间，我们有理由对于2013年公司业绩持谨慎乐观态度。

  对于公司最近提出的分红意见所谓征求意见方案，我们认为哗众取宠的心理趋势明显。同时也反应公司管理层的相对简单思维方式，尽管如此，我们还是表达了一定自己的看法。

  首先，从长期发展趋势看，保持50%左右的分红率是一个相对稳定的选择。大秦铁路公司管理层如果确实在未来12-24个月预期有大约50亿元-100亿元的可用流动现金的话，那么最实际的态度就是回购公司股票。但是三季度业绩公布前后，我们没有看到类似的信息，那么说明公司经营性现金流并不稳定。以目前大秦铁路二级市场股票价格看，公司长期回购价格至少可以设定在9元以下一线。公司没有信息，从这个侧面可以感受到公司管理层对于二级市场公司形象并不是特别的关注。而同时提出一个征求意见稿，也许更多的是一种热闹或者是敷衍什么的。

  第二，公司外延式发展是一个大的趋势，公司对于净利润和未来发展的投资将是最为关键的地方。从发展趋势看，以目前二级市场价格和分红比例看，公司的投资价值已经是有目共睹的。即使提升分红比例到70%，实际公司的价值并没有出现大幅度同步提升。太原铁路局作为大股东也许会每年多分十几个亿。其实这些现金不是一直都在太原铁路局的账面上明摆着吗？！太原铁路局从2006年开始进行了新一轮的大投资，大投入。具体的项目基本到目前已经都初步显示出来，在此简略过程了。但是太原铁路局的历史负担也是很重的。最多的时候几十万人要跟着铁路吃饭呀。目前看，大秦铁路的平台已经相对稳固了。单单提升所谓的分红比例并不能最客观的反应大秦铁路的价值。

  第三大秦铁路的管理层开始有目的的关注二级市场股票价格的变化了，这是一个好的事情，但是抛出一个所谓的分红意见稿，正说明了管理者对于二级市场的理解还是相对肤浅的。对于大秦铁路来说，关键是稳定的保证公司业务的发展，找到新的利润增长点。每年多分几分钱，其实不是根本的方法。从这个层面说，大秦铁路的管理者还需要进一步学习理解市场的本身。但是从我们的角度上说，我们根本不希望大秦铁路管理者将眼光注意力集中的所谓的二级市场上---事实上我们更加愿意看到，这样的公司---上下一心，管理好自己的业务和工作。所谓的证券市场部最多三个人就可以了。通常一个上市公司证券部门公开的电话超过5部，我们就觉得可能有一些问题了。当然这些都是自己的想法。

  大秦铁路在2012年三季度的业绩确实有一点点超过了我们的预期，成本控制上有一点进步。事实上三季度是相对比较艰苦的时期。2013年的上半年也许都是相对艰苦的时期吧。大秦铁路的业绩是相对比较容易推算出来的。根据每月的铁路部报表，大秦线的业绩基本都是简单计算的结果。对于大秦铁路公司提出的北京地区的占用土地的权证的问题，有一点出乎我们的意料。这个问题是一个早就应该解决的问题，一拖就是十年，确实不应该。公司管理者对于这样的问题，早就应该说明清楚。这个问题应该是铁路主管部门和地方政府之间的协调--如何拖了这样长的时间？