生物科学IPO热潮超越医疗器械

译    吴桂荣

今年生物技术公司蜂拥上市，但是他们的伙伴医疗器械公司还在静坐旁观，根据道琼斯风投资源的行业跟踪数据，与大量上市的生物技术公司相比，医疗器械上市公司只有一家。

虽然总体来说，上市的生物制药公司数量多于医疗器械公司，但是生物制药和医疗器械公司两者间从来没有过如此大的差别，例如，2007年，与10家医疗器械上市公司相比，生物制药上市公司有19家，这是一个更具代表性的比例。

回溯到1992年，生物制药公司IPO的数量大约和医疗器械公司IPO的数量相等，近几年，生物制药公司增长到医疗器械公司的2到3倍。最大的差别在2000年，IPO热潮的顶峰时期，46家生物制药公司上市，相比之下，只有9家医疗器械公司上市。

会不会有这么一天，当人们谈到医疗器械IPO热潮时，它的热烈程度达到现在人们热议的生物技术IPO的水平？医疗器械投资者的回答是肯定的，这一天将会到来，但是在这一天到来之前，许多知名企业必须列队等待。

“我相信，医疗器械公司将看到同样的热潮，但不会是同样的数量公司、资金或同样数量的购买者推动上市热潮，”风险投资公司的长期器械投资者迈克·卡鲁西（Mike Carusi）介绍说。

卡鲁西投资的数个医疗器械公司已经上市，还有其他一些投资被大公司收购，包括开发高血压治疗器械的Ardiang公司，在2011年被美敦力公司以8亿美元收购了。

卡鲁西认为，生物技术和医疗器械的关系如同比较苹果和柑橙，情况基本相似，新药物通常被视为有潜力的且能够服务更广泛的人群，即使这些药物已经上市，更可能获得高价格。另一方面，从以激光为基础的外科器具到可植入的支架和影像检查仪器，医疗器械被视为是一个相对有限的市场。“任何单一的产品，公共生物技术投资者都会看到巨大的市场潜力，”他说，“大型制药公司渴望销售增长的信念驾驭市场活动。”

虽然存在医疗器械的大买家，但数量较少，他们的消费额并不如一般所希望的和制药公司的一样高，他说。

医疗投资者及迦南合伙公司（Canaan Partners）的一般合伙人文德·赫顿（Wende Hutton）表示，医疗器械大购买商美敦力公司和圣裘德医疗由于面对着其他压力，他们的收购和创业基金比大型制药公司运作较缓慢。

“他们面临着难以置信的定价压力， 在过去的五年里产生了不同形式的各种压力，”她说。在来自保险公司的新设备治疗报销问题的沉重压力下，较大型的公司竭力压低新技术设备的定价至相同或低于当前市场同类设备的水平，赫顿女士说。

医疗器械公司所面对的消费者比较难以应对，如果使用比以往更贵的设备，收取更多的治疗费用，他们会非常反感。当涉及到获得支持新设备时，医疗器械公司常常感到非常无奈和无能为力。

股市投资者维持着IPO的火热，他们了解这一点，她说。投资者认为，即使医疗器械领域也许从未真正达到生物技术领域的火热，但是目前，预收益公司能投资公开市场是基于对未来前景的设想，仍有可能有一天医疗器械IPO暴涨。

至关重要的是，他们认为股市投资者拥有强烈的感知，医疗器械市场走势良好，将会带来可观的收入，支撑无论是大公司的购买或技术的授权。

赫顿女士说：“我们需要一些非常强的、以收益为目标的企业站出来。”

卡鲁西表示同意，他说：“成功孕育成功，我们需要一些IPO，为股市投资者赚取资金，现在有少许公司正在产业化，他们是私人企业，收益不错。”

“这就是股市投资者希望看到的，但他们可能不会看到如同生物技术公司般的火热。领先的制药公司的平均销售额在数十亿美元，而医疗器械公司大概在数百万美元的范围。” 他说。