九芝堂：迷失十字路口

文   本刊特约记者 刘婧婷

从寄予厚望的总经理程继忠的离职，到年报公布利润下滑近五成，再到传出九芝堂要卖给华润医药集团，九芝堂再一次站在了十字路口。“2013年，公司将在坚持原有战略的基础上，找一条适合自己的路。”5月16日，九芝堂2012年度股东大会现场，公司董事长魏锋这样说。但这条路究竟要怎样走？怎样的路才是适合九芝堂的路？前行的路上，荆棘丛生。

涌金系困局

对于涌金系萌生退意的传闻，九芝堂5月17日发布澄清公告称，经询问，公司控股股东及实际控制人均无转让、抛售本公司股份的意向，不存在退出九芝堂股份有限公司的情况。

但此前有媒体报道表示，九芝堂一位高管透露，2011年、2012年“涌金系”与多家医药企业商谈过股权转让事宜，不过因并购方提出的条件不合适而作罢。　

“九芝堂对于涌金系来说，或许只是资本运转的工具。”有接近九芝堂的业内人士对媒体透露。事实上，正是由于九芝堂高管们都忙于资本市场运作，致使九芝堂渠道建设乏力。“近些年九芝堂业绩之所以下滑迅速，跟公司主要把侧重点放在资本运作上有关，高层缺少对企业的发展的思考。”

自2008年涌金系掌门人魏东自杀离世后，九芝堂就陷入了长达四年的人事震荡之中。近几年，九芝堂的业绩更是持续走低。

业绩增长乏力

一直以来，产品赊销困局难突破、保健品业务受挫，使得九芝堂这一昔日资本的宠儿业绩增长乏力，危机四伏。

近年来，九芝堂的核心产品市场竞争力逐渐降低，毛利率近年来也不断下降。“相比其他中药企业来说，九芝堂主营业务盈利能力并不强，且大部分市场在湖南，对其高速扩张构成压力。因此前几年公司获利也主要靠投资收益。”有人这样认为。

在募投项目进展缓慢，大量资金闲置之下，九芝堂却屡屡动用巨资购买银行理财产品，进行短期投资，获取低回报收益。公告显示，2011年底来，九芝堂动用6亿元闲置资金进行短期投资，多次购买建设银行、兴业银行、浦发银行的理财产品，截至2013年5月2日，公司未到期理财产品总额为4.5亿元，平均年化收益率约为4.45%。

而近日，九芝堂突然撤走位于北京的大健康公司，再次加剧了九芝堂业绩持续走低的危局。

对九芝堂而言，其营销改革之路依旧步履蹒跚，但又迫在眉睫。据悉，九芝堂位于长沙高新麓谷的现代中药园明年将正式投产，而产能的扩充将倒逼公司加速营销改革。而该公司代表产品驴胶补血颗粒和六味地黄丸，未来要进一步扩大市场占有率和品牌影响力，也与公司能否寻找到适合自身发展的营销模式或营销带路人不无关系。

程继忠出走

去年1月，程继忠将空降九芝堂的传闻一出，便让九芝堂股价在短短3个月内上涨50%，一度冲高至19.23元，半年内股价涨了一倍。他曾经豪言，将竭尽所能保证5年内将九芝堂营业收入翻番、利润翻番。但事实却是，一年后，他就不得不选择离开。

九芝堂年报显示，2012年公司实现净利润1.12亿元，同比下降44.71%，实现营业收入10.42亿元，同比减少9.34%。

有人将此归结于程继忠的营销改革。九芝堂一位不愿意具名的高管称，“一开始我们还以为是改革的阵痛，现在业绩下滑到这种程度，他不得不离开了。”

该高管透露，在营销方面，程继忠改变一贯具有优势的“农村发展”战略，转而将“营销兵力”投放于城市，但铩羽而归。该高管表示九芝堂再也经不起折腾了，以后会一点一滴将失去的农村市场夺回来。目前，九芝堂已经成立营销总公司，整合营销队伍，并将处方药和OTC整合在一起。

也有人认为程继忠“水土不服”的根本原因是对九芝堂企业文化、品种结构、管理体制等缺少基本了解。而照搬其在葵花药业、东阿阿胶的营销模式，难以在九芝堂真正产生融合。