华润双鹤聚焦医药工业战略再进一步

文   骆顺婷

华润医药集团旗下上市公司华润双鹤5 月 10 日发布交易公告，称同意向华润医药商业集团有限公司(简称“华润医药商业”)转让其所持有的长沙双鹤医药有限责任公司(简称“长沙双鹤”)全部66.954%的股权，转让价格为3.78亿元。

剥离商业资产

该转让完成后，以医药商业批发为主营业务的长沙双鹤将脱离华润双鹤。至此，华润双鹤将不再拥有商业类子公司，彻底退出医药商业领域。

资料显示，华润双鹤逐步剥离医药商业板块的业务调整始于2005年，其先后转让了新西北双鹤、昆山双鹤医药、云南双鹤等多家商业公司。此次完成的股权转让将为其持续八年的业务调整划上句号。

2012年年报显示，长沙双鹤已是华润双鹤旗下最后一家业务为商业的子公司。2012年，长沙双鹤总资产达11.47亿元，净利润0.47亿元，占公司净利润的7.38%。而截至2013年3月31日，长沙双鹤总资产13.48亿元，今年一季度实现营收8.15亿元，净利润为-262.84万元。

据悉，长沙双鹤是一家区域性医药商业企业，虽然在湖南省医药商业领域排名居前，但受到地域的限制，规模较小，而近年来国药、上药等医药商业巨头在不断向三、四线城市拓展，不断抢占地方商业企业的市场份额，导致地方企业竞争压力加剧。银河证券出具的研报指出，华润双鹤一季度受商业下滑拖累收入增速，而工业增长保持平稳。

为此，有分析人士认为，剥离商业资产，对华润双鹤业绩影响很小，但减轻了资金占用压力，收回资金可以用于后续并购，利于公司长远发展。

聚焦医药工业

此次商业资产转让给集团下的华润医药商业公司，也被看作华润集团医药商业板块整合的开始。此前，在华润医药集团旗下OTC（非处方药）、化学药、保健品等业务都在A股有上市公司的情况之下，医药商业板块却迟迟未整合完毕，被视为华润医药的一个短板。

华润双鹤相关人员表示，这是整个华润集团发展的战略要求。据称，华润医药正在加快步伐整合医药资产，整合完成后将形成以华润三九为主体的OTC(非处方药)及中药、以华润双鹤为主体的化学药、以东阿阿胶为主体的保健品和以华润医药商业集团为主体的医药流通等几大业务平台。

而从华润双鹤自身的角度考虑，剥离商业资产的业务调整，目的在于聚焦医药工业，使其核心盈利点进一步明晰。华润双鹤在公告中称，此次股权转让有利于公司退出医药商业领域，进一步聚焦心脑血管、大输液、内分泌三大业务领域，提高三大业务市场占有率，提升市场地位和影响力。并且本次股权转让所获资金将用于工业并购项目和新建生产基地等项目的投资。

据悉，华润双鹤正积极开展新的业务并购整合。该公司向媒体透露，2013年长富金山新建输液生产基地固定资产投资约2.71亿元，设计年产能1亿瓶/袋；此外，目前公司尚有2至3个并购项目正在洽谈，预计今年将完成2家企业并购。

国内多家券商对华润双鹤剥离长沙双鹤表示看好。国泰君安发布研报《华润双鹤：聚焦医药工业资产整合加速》称2013年新版GMP认证使得大量中小制药企业退出，目前国内大输液行业正处于集中度加速提升的阶段，落后产能退出以及新版GMP的停产认证将带来行业的供给缺口，为优势企业腾出市场空间，行业整合契机来临。而华润双鹤作为大输液行业龙头企业之一，将通过内部扩大产能和外部收购实现快速扩张。

不过，在券商集体热捧的同时，也有分析指出，华润双鹤近来主营业务亦面临一些问题，该公司2013年一季报即被指低于预期，核心产品之一的零号降压片销量大幅下滑。此外，该公司的大输液产品还面临降价的风险。