通过天量的核销转出，中信银行报表中贷款的不良率和关注率有明显的改善。

    本刊特约作者  处境如初/文 （本文发表于2016年9月2日的《每周证券周刊》）

中信银行（601998.SH；00）2016年半年报显示，实现营业收入782.05亿元,同比增长11.66%,实现归属股东净利润236 亿元，同比增长4.49%。

报告期末中信银行总资产达到56067.78亿元，比第一季度增加1290.2亿元,比年初增加4844.86亿元，同比增长22.92%，增长速度名列已公布业绩的上市银行前列，仅次于南京银行（601009.SH）等城商行。从资产增加的项目来看，贷款比年初增加2204.72亿元，占增量的45.5%；证券基金及权益工具投资比年初增加1121.31亿元,占增量的23.14%，其中应收款投资增加620.3亿元，占12.8%,增速比过去大为放缓；现金及存放中央银行款项比年初增加1023.82亿元，占21.32%，三者合计占89.96%，成为资产扩大的主要力量。而同业资产业务净值仅仅增加21.43亿元,占总资产的比例由期初的28.3%下降到期末的25.9%。

从贷款结构来看，公司贷款期末达到17114.69亿元，占比达到67.9%，依然是贷款的大头，但却比期初的69.9%回落2个百分点。同时，个人贷款达到8040.63亿元，比期初6686.13亿元增长20.26%，所占比例由期初的26.4%增加到期末的29.2%，增加了2.8个百分点。公司新的高管更换以后由对公银行向零售银行转型进程有所加速。

在总资产规模较快增长的情况下，公司净息差由2015年同期的2.31%下降到本期的2.12%，再加上营改增后营业收入改为不含税，公司净利息收入同比增长仅为7.42%，比总资产增幅22.92%低15.5个百分点，显示公司在降息周期中采取“以量补价”的策略。在非息收入上，手续费净收入达到212.96亿元,同比增长21.83%，投资等其他收入则增长23.42%，在一定程度上拉回了营业收入的增长速度。

公司期末不良贷款率1.4%，与一季未的1.4%持平，比年初的1.43%下降0.03%;关注类贷款为717.96亿元，比率2.61%，比年初的3.57%下降0.96%，不良+关注为4.01%，算上半年核销转出不良贷款198.72亿元，核销率为0.73%,不良率+关注率+核销率为4.74%，比年初的5%减少了0.26%。可见，通过天量的核销转出，报表中贷款的不良率和关注率有明显的改善。

期末公司不良贷款达到385.2亿元，比期初的360.5亿元增加24.7亿元，加上核销转出的不良贷款,上半年暴露的不良贷款为224亿元，高于2015年上半年的146亿元和下半年的192亿元。同时,从不良贷款的先期指标逾期重组贷款来看，中信银行期末逾期贷款989.61亿元，比期初749亿元增加240.61亿元，其中3个月以上贷款520.63亿元,比期初379.02亿元增加137.36亿元，但加上核销的198.72亿元不良贷款后,实际增加336.08亿元,比年初增长88.89%。逾期率+重组率+核销率为4.66%，比2015年末的4.34%高32个基点。期末3个月以上逾期贷款与不良贷款的比率为135.2%,比期初的105.14%有较大幅度的放松。

在资产质量恶化程度的逾期重组前瞻指标上，中信银行仅好于华夏银行（600015.SH），不如招商银行（600036.SH；03968.HK）、平安银行（000001.SZ）、浦发银行（600000.SH）等。   

由于中信银行核销不良贷款的力度很大，消费了大量的贷款减值准备金，本期提取的减值准备金高达238.84亿元,其中不良贷款的减值准备金为197.96亿元,仍无法弥补本期核销198.72亿元的不良贷款。期末不良贷款减值准备金为604.72亿元,比期初的604.97亿元少了0.27亿元,拨贷比和不良贷款覆盖率也由年初的2.32%、166.01%下降到本期末的2.2%、156.99%，拨备厚度略显不足。

表：2016年上半年部分股份制银行不良贷款相关指标一览表 

（声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人持有中信银行H股）