兴业银行今晚公布业绩快报，实现营业收入1248亿元，超过预测的1225亿元23亿元，归属普通股股东净利润471.1亿元，比预测的480亿元少9亿元，同比增长14.3%，增速低于浦发的14.7%。与较早公布业绩的浦发银行一样，经营符合预期：总资产的增加显示其过人的同业资产配置能力。净利不达预期部分估计为提取巨额拨备，平滑新年净利润增速。
     一、第四季度总资产净增加4114亿元。从期初的39955.77亿元突飞猛进到44070.7亿元,估计四季度利用降息和监管政策变动的契机,加大同业资产及非标配置,提前为新年布好局面。    

    二、营业收入超预期。受资产增加的提振，营业收入达到1248亿元，同比增长14.2%，环比增长8%，这是一个较为迅速的增长。      

    三、提取拨备超过预期。从下表推算出减值拨备金可能比预计的多47亿元，第4季度单季提取95亿元，预计4季度核销31亿元，增加贷款减值拨备64亿元，期末贷款减值拨备金余额约480亿元，拨贷比约3.1%，比预计的2.85%高约15个基点，比监管标准高60个基点，约92亿元，这部分超额拨备可在今年释放出来作为税前利润。拨备提取的充分程度高于浦发银行。      

     四、一级资本充足率略低于预期。由于总资产迅速增长，估计期末核心一级资本充足率由3季末的8.98%下降到8.93%,但由于优先股的发行，一级资本充足率则提高到9.4%,但均低于预期。与浦发银行相比,核心一级资本充足率和一级资本充足率的优势在缩小,特别是一级资本充足率仅高约14个基点。       

    五、不良贷款率高于预期。在核销转出达120亿元的基础上，期未不良贷款率达到1.1%,高于预期的1.06%，显示其全年不良有较大的暴露。       

    这是一份符合预期的快报。今天兴业银行报16.85元，静态市盈率6.82倍，市净率1.31倍，略高于浦发银行的6.4倍和1.23倍,但考虑到兴业在以往降息周期中的优异表现，以及年末迅速扩张的资产规模，这一轻微的高估显得非常合理。

附表   兴业银行业绩预期公布对照表（表中红色为笔者估算）