交通银行半年报净利润为310.88亿元，比预测的310亿元仅多出小数点后尾数，其利润表各项数据也相当接近，是一份中规中矩的中报。与其他国有大行一样，体量明显偏轻的交通银行也已经步入成熟期，各项指标均呈缓慢增长态势。主要有以下特点，一是贷款利率较高。由于贷款利率较高，在较高的资金成本下，交行半年净息差为2.85%，与农行并列国有行最高；二是不良贷款生成稳定。期未不良贷款为228.73亿元，加上半年核销6.65亿，比期初的219.86亿元增长7.05%。虽然在国有行中是一个较高的增长幅度，但与之相对应的逾期贷款仅增长25.6%,低于建行的43.4%和工行的31.6%的增长幅度，不良贷款真实性较为可信。交行的问题也不少，如存款成本较高，半年存款成本为1.09%,高于建、工、农的1.01%、1%、0.93%。

当然当前交行最大的争议是刚刚完成的566亿元定向增发。融资的完成可以使交行的核心资本充足率由中报的9.58%提高到11.44%的国有银行最高水平。如果维持目前的较低的风险资产增幅和息差水平，可望在较长一段时时内避免再次股权融资。但问题在于4.55元的增发价格低于中报4.82元的每股净资产,如果下半年交行净利润达到上半年的90%，在没有股权融资的情况下，年底每股净利润为0.95元,净资产为5.27元。但在定增完成后，假定下半年净利润能够完成上半年的100%，每股净利润为0.84元、净资产为5.19元，分别摊薄了12.3%和1.5%。这是在一股独大股权结构中大股东利用制度缺陷公然侵犯小股东权益的行为。然而这一行为在股市低迷的情况下却如搬起石头砸自己的脚，目前4.35元左右的市场价格使中小投资者可以从容地从市场上买入比大股东便宜4-5%的股票。目前，交通银行的市场价格运行比年底每股预期净资产低15%左右的位置，价格低估严重。

附 交通银行2012年上半年各项主要指标预测差异情况