近期，随着全国宏观微观经济的变化以及民生银行自身经营出现的新动向，民生银行全年业绩可能会随着变化，现将有关情况简要记录如下：

    一、负面情况：

   （一）贷款需求下降。受宏观经济下行的影响，银行业全面进行不良贷款的暴露期。有分析显示一季度民生银行净息差比去年第四季度略有下降，今年余下三个季度继续向下的可能性较高。商贷通一季度仅增加125亿元，占贷款比例仅由年初的19.3%提高到19.64%，比2月发行的300亿金融债仍有175亿元的缺口。预计第2季度虽有所改善，但全年商贷通占贷款比例年底要提升到25%，余下3个季度必须新增贷款1000亿元，难度不小。

   （二）不良生成较快。一季度民生银行不良贷款增长11.22%，尽管剔除去年4季度核销的4亿多元以后，环比有所下降，但不良增长在上市公司中仍属较高水平，且随着小微贷款经过3年的高速增长以后，在经济下行的情况下，目前已到不良暴露的时间窗口，预计不良贷款第二季度仍将继续增长。

   （三）融资进度慢于预期。今年民生可能创下历史上融资记录，由于贷款需求和市场气氛的影响，所有融资项目进度均慢于预期。其中，专项金融债分两批发行，第一期2月10-11日完成，第二期5月8-10日完成，但奇怪的是，距离发行期限已过了两周，但第二期200亿金融债发行的息率等情况仍未见公告；H股增发虽然和预期相差不远，4月2日完成，但筹资却比预期少了17.5亿元；可转债在临时股东大会同意推迟一年后也面临着相当多的不确定因素，但根本原因在于二级市场价格仍较低，目前推出有损老股东利益，但预计股东大会6月15日召开后，民生在7月份左右的派息除权将有一波较为明显的上涨行情，助推可转债成行。这个时间窗口能够保证民生转债在今年12月1日起让民生转债实现转股，补充核心资本，如果再度推迟，民生转债可能会错过转股机会。

附表.民生银行2012年融资进度表

    上述三个因素将在一定程度上制约着民生银行今年业绩的提升。

    二、正面因素

   （一）手续费净收入维持高速增长。利息净收入环比维持稳定增长，手续费净收入则出现了飞跃，环比增长高达64.49%，54.4亿的绝对值首次超过了招商银行约6亿元。当然，这种超速增长是否由商贷通2.0版推动，能否持续还有待观察。如果在第二季度环比还能维持稳定增长（5-10%），民生银行走内生增长的转型道路就有了一定的眉目，这也是民生银行今年最大的看点。

   （二）高拨备隐藏利润继续强化。占新增贷款比例高达7.8%的拨备提取率在所有银行股中是绝无仅有的，不再赘述。

   （三）金融合作联盟拓宽资金利用渠道。联盟以民生银行为核心，具有和兴业银银平台竞争的味道，联盟中不乏部分机构和网点较多的地方银行，如包商银行、吉林银行、哈尔滨银行，虽然起步较晚，合作处于早期，但这一举措的出台为民生银行充分利用地方银行资金和渠道，实现互利双赢迈出了成功的第一步。第二季度仍是同业资金配置的高峰，民生银行可望利用这一平台在第二季度乃至今后的时间里用较低资本消耗获得象兴业银行一样较高的收益率。

  （四）内部组织架构改革进一步突破。5月23日，民生银行公告成立了石材产业金融事业部，这是小微金融的进一步深化，事业部制改革和分行小微金融服务已经水乳交融。事实上，去年民生银行多次肯定了泉州分行的做法了已为今年的升级奠定了基调，这种做法目前仅仅是开始，日趋势扁平化的组织架构为民生银行应对市场风险打下了良好的基础，也为中间收入增长的可持续性提供了源泉。

   综合而言，宏观微观情况仍属中性偏好，民生银行经营没有偏离预期的方向。