2012虽然不是世界末日，但今年绝对是个屠戮套利的年份，对于统计套利传统套利者，简直可以用苦不堪言来形容；试问为什么会出现这种情况，我想大家心理应该有数，历史是用来改变的，数据在套利中永远只能是一个辅助作用，而套利的本质是不变的！

       今年的很多套利组合都是可以写入未来套利教材的，我想这点大家都应该体会很深。然而对于传统套利及统计套利失败并不可怕，可怕的是还未觉醒！

        豆棕今年应该是很多人的噩梦~~~同时也是目前的热门套利组合，据说大部分期货公司也在推荐，大多数套利投资者都在参与中，至于现在情况，我想肯定是参次不齐的。

下面我们线比较几幅价差图：

 http://s6/mw690/81385686xcdad31797525&690

                                                           月线YP1305图

从上图我们可以看出，YP1305今年的价差与08年无异，不知道看到这点的朋友是否去深究过08年导致这种价差的情况？虽然回归周期延后，08年总算是回归了；然而今年呢，会回归吗？我想这是大部分投资者最热切关心的问题。

因为大多数人很早就在开始做买P卖Y组合

那么如果我们假设从9月中旬（14日）开始建仓（因为我了解很多投资者这段时间甚至很早前就开始做YP），我们大致看看如下三种建仓方式的不同效果：

http://s4/mw690/81385686xcdad34a9afb3&690

         1301日线图 

YP1301合约2100-2300｛目前初期持仓亏损200点｝

http://s13/mw690/81385686xcdad36ea495c&690
                                      1305日线图

                                       YP1305合约1800-1920｛目前初期持仓亏损120点｝

http://s7/mw690/81385686xcdad395cf4d6&690
                          YP（P1305-Y1301）日线图

                  YP（P1305-Y1301）合约1930-1890｛目前初期持仓盈利40个点｝

YP1301合约2100-2300｛目前初期持仓亏损200点｝

YP1305合约1800-1920｛目前初期持仓亏损120点｝

YP（P1305-Y1301）合约1930-1890｛目前初期持仓盈利40个点｝

到底是什么情况导致了上述不同合约同期建仓头寸的盈亏差异，我想大家看持仓合约差异应该明白个中缘由。其实这个过程中做Y1-5反套加上P1-5反套利润空间更加广阔。

把跨期融合到跨商品中，资金成本不变的情况下，实现更大的利润或者减少被动情况下的亏损｛不过这是建立在对持有组合的跨期有深入分析基础上，不是任意搭配｝，一直以来都我都是推崇态度。

 上面闲聊起个抛砖引玉的效果！下面我们谈谈YP套利回归的可能性及回归的条件，至于参与价值，仁者见仁，智者见智！

豆棕回归的本质很多投资人或者机构都认为在于YP的季节性，特别是认为这个作用是在P的季节性及熔点上面（我国进口P多为24C为主，根据天气变化而变化），但是真是这样吗？多去研究下豆油及棕榈油的基本资料，我想他们会给你一个圆满的答案。

个人认为后期需要关注的重点因素：

1、         未来几个月大豆的到港情况及压榨情况{同时关注豆油的库存变化情况}

2、         棕榈后期的降库存情况，｛有本身政策性降关税加大出口影响也有棕榈本身生产的季节性｝

3、         棕榈油产区后期的天气情况（这个往往是后期资金炒作的重点）

上面只是个大的方向，具体的细枝末节分析，因人而异！

YP不利的有YP目前居高不下的现货价，弱不堪言的P的现货及期货，以及暂时看居高不下的库存。

至于YP1301我认为参与的必要性已经不强，月份临近，操作时间周期不够，现货压制，操作空间不够！

YP1305有一定的可参与性，但是如何参与及如何把握这个仁者见仁智者见智，同时后面如何结合YP（5-9月换仓）操作，这个根据个人对Y5-9及P5-9理解来决定。

如果已经参与，YP是否回归让时间来验证吧？

做好策略，把握好持仓的度，关注好YP各自的变量，其他的留给时间吧。｛如果基本面变化及价差同时朝不利方面发展，这个处理就看各自对行情的规划了，但是如果关注的因素完全不利，那么操作的必要性我认为就不强了，毕竟没有必要在不确定性上面下功夫｝

对跨商品的操作，对商品两者本身基本面及产业链的了解是一方面，对套利组合本身波动属性的了解是一方面(很多跨期做得多初期是不适应跨商品价差变动幅度的)，策略性又是另外一方面。

总之，打有准备的仗，不要消耗了弹药没有杀死一个敌人，那样对于自己本金无异是一种浪费。同时筑好工事，做到攻守兼备，进退有度，毕竟是投资都不是拼刺刀！｛必要的时候也有拼刺刀的时候，但要预先必定清楚拼得值｝