一、本周主要观点：

1、本周上证指数再度暴跌6.37%，中小板综指暴跌9.4%，创业板综指暴跌10.77%，市场继续在寻找和分析各种导致暴跌的因素。但实际上这是市场规律在自身调节。就像证监会新闻发言人张晓军所说的——上周以来股市出现较大幅度下跌，是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础，“大众创业、万众创新”将进一步激发市场活力。

2、而且本轮大暴跌前技术图形上早就提前发出预警的，我也在5月底前就反复预告过了。对于本周五的再低大暴跌，上证指数最低达到了4139点也没啥可紧张和意外的，因为上周五我就预告了本轮调整大概率会跌到4100附近（并且预告了6.25日前后会出短期或中期低点）——上周的结论原话是：大牛市的本质并没有发生根本变化。从比较大的概率上来说，正常情况下上证指数会在4100附近（上下可以偏差50-100点）结束本轮快速调整。如果市场够强势的话，不排除存在着4350点附近就结束调整的可能性。但由于本次融资杠杆是史无前例的（上周五融资余额依然没有明显下降），也不能排除极端情况下，股指最终会跌到3600-3950点的可能性。

另外由于三浪3启动点1849点出现时间是2013年6月25日，下周四是1849点出现后的二周年，存在一定几率的历史共振效应，所以下周四前后可能会出现一个短期或者中期低点。但由于本轮调整属于周线或月线级别，时间上可能至少要延续5-8周，所以就算经过快速下跌后在6月底见到最低点（如果下周直接砸到4100点附近这种概率就很大了），之后也要进行为时几周的区域震荡修复整理（比如三角形整理或双重底整理）。

3、经过周五的大暴跌后，很多人已经彻底恐慌了（尤其是没经历过A股历史上5.30大暴跌的新股民们），2000多个股票跌停，期指跌停已经很说明问题了，大家都在加入抛售行列，而2点后几乎没多少敢继续买入了（但最后15分钟，银行和保险两大板块明显有资金在主动性买入）。但实际上这轮下跌已经接近尾声了——从上面的60分钟K线图已经很清晰的见到了下跌5浪，而且强弱指标也进入超卖区域了。我个人预计下周一惯性低开后，整个A浪调整也就应该结束了，接下去就会进入到B浪反弹中。

至于A浪会在什么位置结束，实际上上周我已经分析的很清楚了，4050-4150区域（4100±50点），本周再补充下：⑴5月均线或者20周均线通常就是中级调整的主要位置——本周五5月均线在4060点，20周均线在4067点，这是第一参考目标。⑵波浪理论里常见的调整浪的通常结束位置是把上一组推动浪的最后一个子浪回吐完毕，4099-5178是5浪⑤的起点，那么中期见顶后跌回4099点附近就是顺理成章的事情。⑶由于本轮牛市走势很像998-6124的走势（可参考月K线图形，几乎是06年大牛行情的翻版），08年的4335-3404的调整幅度是21.48%，那么假如从5178点开始出现相似的调整幅度，其调整目标就在4066点。即便是6124大熊见顶，第一波也就杀到4778点（跌幅22%相当于从5178跌到4039点）。也就是说，下周一如果再度大幅低开跌破本周五的4139点，那么理论上4060附近就是A浪的大致结束位置，接下来市场会进入到各大指数集体共振性B浪反弹中（实际上本周中小板和创业板分时图上也已进入短期下跌尾声，创业板成指5月均线在2716点，本周五收盘位置2920点，也就不过7%的差距而已）。而B浪反弹后，C浪会不会再创新低？那要看B浪反弹的力度有多大，通常B浪反弹幅度可以达到0.618黄金分割位（理论上B浪反弹目标可以再度接近4720点甚至回补掉4744-4780点向下缺口），如果B浪反弹连50%幅度都不能超过甚至都达不到，那后市大概率会再创新低。所以现在不用去提前猜测C浪还会不会创新低——如果牛市格局没有受到破坏的话，大概率C浪会走失败浪的！07年5.30中A浪最低3404点，B浪反弹4311点（反弹幅度97.42%），C浪最低3563点，显著高于A浪。

当然，由于本次融资杠杆的量是史无前例的（上周四达到最高峰最近一周的融资余额开始明显下降，经过连续5个交易日的平仓后沪市融资余额已经下降了959亿（或6%左右），深市融资余额4个交易日下降了251亿——本周五的数据深交所还没公布，应该也会大幅下降的），很多人担心一旦形成去杠杆的常态化或者持续爆仓会导致A股跌起来深不可测。因此下面我再测算下极端情况下，本轮股指的最终调整目标。

从波浪形态看，最悲观的算法是三浪3已经在5178点结束（至于市场上那些喊1664至今只是大B浪的说法我是根本不理会的，因为除了一些大盘股外80%以上的股票都已经超越6124点的位置了，这还是大B浪的话，那什么才是主升浪？），即1664-3478是三浪1（涨幅1814点），3478-1849是三浪2,1849-5178是三浪3（涨幅3329点，是三浪1的1.835倍），5178开始进入三浪4，那么三浪4会有这么几个调整极限位置：首先是三浪4不可能跌破3478点，否则就不是4浪调整了（4浪底不可以跌破1浪顶），其次是黄金分割位，1849-5178的0.382和0.5调整目标分别是3906点和3513点。另外通常牛市的调整极限是半年线和年线，半年线目前在3913点，和0.382调整位置重合。年线目前在3114点，由于低于3478不予考虑。另外通常一轮大牛市，不允许跌破10月均线，目前10月均线在3421点，其实也是和3478一起构成了下档多头防线的铜墙铁壁！

另外一种算法是把1974-5178看作三浪3之第③主升浪（1849-2270是三浪3之第①主升浪，2270-1974是三浪3之第②调整浪），那么目前展开的就是针对1974-5178的三浪3之第④调整浪，0.382和0.5黄金分割位分别是3954点和3576点。看起来调整目标和上面的最悲观看法差不多，但在调整级别和时间上差别却很大。因为3478-1849调整了足足46个月，而2270-1849只调整了6个月，如果5178所引发的调整仅仅是三浪3之第④调整浪的话，那时间上可能不会很长，短则1-3个月长则3-6个月都足够了，三季度或者年底前后再起新升浪的机会很大。但如果5178所引发的调整是针对1849以来的三浪3的话，那时间上那起码是半年到一年的调整了，也就是明年上半年之前都不可能有大行情了。目前我个人的看法还是维持相对乐观些，最多是针对1974-5178的调整吧，原因很简单，1849以来的时间周期才24个月，要知道99年的1047-2245也走了25个月，998-6124走了28个月，这两个行情都是第5浪性质，都至少走了25个月了，1849以来作为第三主升浪，怎么可能才24个月就结束了（两小板指数都还涨了30个月呢）？

也就是说，按照最极端的测算，本轮上证指数的调整极限位置在3950点（正好是半年线位置）或者3600点附近。但即便如此，比较大的概率估计也是经过弱势的B浪反弹之后，在C浪调整里才可能出现的结果。如果下周出现极端情况直接暴跌到3950附近，别想那么多了大胆冲进去就是了（当然最好别用足融资杠杆，因为既然出现了极端情况了，就可能存在更坏的情况）——就当市场白送你一个几百点的大红包（即便后面出现B浪反弹都起码回升400-600点）！至于你问下周会不会直接跌到3600点附近，目前我没这个想象力，如果真出现了，要么持股不动要么有钱继续冲进去就是了！记住了：即便是6124大熊见顶，从6124直接暴跌到4778后还有反弹到5522点的第二次逃命机会呢（55%的反弹位置），就算现在再暴跌到3900或者3600点，只要你没爆仓怕什么？大不了等反弹个几百点后再清仓就是了！

二、综合结论：

不管周五恐慌性抛盘出现后，下周会出现如何幅度的惯性下跌，但只要收盘指数不破4060点（最好收盘指数一天也别破，极端情况下可以观察3天），大牛市的本质并没有发生根本变化。

目前我依然认为从比较大的概率上来说，上证指数下周一会在4060附近止跌回升（如果权重股周一再度参与砸盘极端情况下盘中瞬间可见3950点附近，但收盘指数必定还在4060之上）。两小板短期也基本调整到位，下周有望与主板同步进入到B浪反弹中。三季度或者下半年谁是主流热点谁是陪衬?只要看各大指数在B浪反弹中的表现就基本定性了（反弹幅度连50%都超不过的指数，肯定不会成为三季度甚至下半年的主流热点）！