一、本周主要观点：

     1、上周的结论是 就短线趋势而言，下周新股集中发行可能导致大盘重回跌势，周一周二千万不能再盲目追涨操作（有赚的可以先出来再说），要买股最好等到周四下午再说。从中期趋势看，继续维持三季度总体看涨的反弹波段（但要小心四季度重回跌势）。沪港通兑现时间可能是个向下转折点。

2、从本周表现看，上周的观点既有应验的，也有偏差较大的。比如上周预测本周新股发行时可能会导致大盘重回跌势，周一周二千万不能再盲目追涨，要买股最好等到周四下午再说。结果创业板指数（399102）是完全验证了这一预测，周二的反弹为假反弹，周三大跌，周四继续下跌到1316点才短线止跌。而且周四的最低点1316点也和上周预测基本接近——上周的原话是——创业板综指周末收盘1373点，由于根据之前的上升波段为1215-1464点推算，0.5黄金分割位1340点或者0.618黄金分割位1310点（6.19最低点也正好是1317点）可能是这波创业板综指调整的下周结束位置。

3、然而上周的预测套在上证指数上则完全出错了。上证指数本周丝毫不理会新股发行持续放量大涨，周五最高点已经达到2127点。这是怎么回事呢？我想可能是这么几方面因素所致的——第一，本周的新股发行价都普遍较低，又推迟了两个发行，使得账户里只要有107万资金就能打满2天的上限。这是原先没有预料到的，因为通常来说，2天发行11个新股要想买足上限起码要200万左右资金的，这对市场的抛股压力来说相对减弱了。同时由于发行价普遍较低，而中签率则并没上升，所以这批新股的赚钱效应可能也不及上批（按照目前的炒新特点中签500股或1000股的收益是发行价越高越好）所以也降低了部分资金的融资需求（大额借钱申购可能中不到甚至利息都抵不上低价新股收益）。第二，深圳新股全部正常发行，而上海则有三个新股推迟了，这导致了对于打新族来说本周三之后可以完全不必要再持有深圳市值了，纷纷卖掉深圳市值转为持有上海市值，加剧了沪强深弱的短线格局。第三，沪港通的资金流入预期促使一批资金全面布局上海市场冷遇很久的蓝筹股。而央行连续两周取消正回购（资金宽松）以及7月汇丰PMI指数超预期（经济复苏）等也相应利好周期股和大盘股。加上可能有一批新资金入市，这些因素都促使主板市场突然发动了一次出人意料的逼空行情。但从大局观来说，其实这也并不突然，因为之前我就反复强调过三季度总体依然反弹概率较大。本来也是从战略上看多三季度的，只是在局部战术上本周对主板的行情有些预料不足。

4、对策略分析来说，无非要做好两点，第一是事先预测（主观成分多点），第二是就事论事（客观成分多点）。既然本周再次出现了大盘股和小盘股的两极分化，后期走势怎么看？

先来说说创业板指数（以399102为例），这一指数目前变数最大的无非就是7.9的最高点1464点究竟是大B浪反弹的头部，还只是一轮大上升浪的第2回调子浪？这个问题目前要看清楚似乎有点头疼，我个人也无法轻易去下结论。不过从两个现象看，我们有必要先谨慎点对待创业板了。一是7.24的下跌形态上明显是下跌5浪，这就也许意味着尽管下周起可能会有反弹出现但目前创业板指数的整体调整仍未到位（因为目前为止创业板指数从5月份开始的回升只有三段而非五段，并未成功的打造出推动浪来，这就加大了之前的行情只是大B浪的嫌疑）。二是尽管创业板综指399102的0.618黄金分割位调整看上去还算正常，大的形态上也还可以，但创业板指数399006的大头肩顶形态则似乎越来越明显了（这也是目前市场普遍看空的主要依据）。一旦1210点被有效跌破，这一头肩顶就正式成立了——只是对这一看法我有一个小小的疑惑，头肩顶反转形态的严格要求是左肩量最大，然后头部开始缩量，右肩量则更小，这才意味着买盘已尽大势已去也。但目前的市场特征是头部明显比左肩量更大，右肩量也没比头部小太多，和左肩量相比也稍微更大点，这并不是一个典型的头肩顶反转形态，更像只是一个头肩顶形态的调整而已。当然，基于谨慎原则，我们暂且还是要提防创业板后市会出现更大更深的调整，毕竟如果7.9的真是创业板指数的大B浪头部的话，那么大C浪无论是时间还是幅度来说，都还远没调整到位（A浪12周，B浪8周的话，那C浪怎么时间上也不会少于8-12周，空间上也起码要至少接近甚至跌破大B浪的起点位置）。所以尽管我还是非常看好很多小盘股的未来，但至少对于8月份来说，还是先避开可能的大调整风险看清楚创业板指数的大趋势后再说吧（因为目前创业板指数才调整了三周，这就意味着除非目前正在进行的只是小2浪调整，接下来创业板指数还会再创新高，否则8月份内再出大行情的概率不大）。假如目前进行的是大C浪的话，那么由于A浪长度为306点（1521-1215），C浪的调整目标通常是A浪的1（1158点）、1.382（1038点）或1.618（968点）。按照目前1345点的收盘指数来说，下跌空间和杀伤力还是相当大的，所以小心驶得万年船先回避和观察下创业板市场的调整风险再说吧。

5、最后再来说说上证指数。本周一涨，那些死多头们又在狂喊大牛市来临了（之前也喊了无数次了，和一根筋压大小的赌徒没啥区别，这样喊下去总有一次会对的，问题是对之前资产和收益率有多少），但我还是和之前一样谨慎，看看主板大涨创业板大跌的跷跷板就知道了这根本不是啥大牛市，只是存量资金的阶段性腾挪而已。分类指数的共振才是大牛市，这是历史规律。之前我说过中国股市只是个大个子小心脏的畸形儿而已，那么我们就以最具历史代表性的美国股市说事吧。2000年之前的美国大牛市，尽管纳斯达克指数涨势最猛，但道指至少也是一起涨的，那叫大牛市。2000年纳斯达克指数大崩溃，道指也跟着跌，但跌幅较小，然后2006年又创了新高。但纳斯达克指数那时也跟着强力反弹了下，但没创新高，结果有了08年的次贷金融危机。道指和纳指一起再度崩溃。而2009年之后，我们明显看到了纳指和道指再度同步走大牛的格局。所以仅目前A股市场这个局面来说，根本不是大牛市的启动特征，只是主板市场压抑太久的一次中级反弹过程延续而已。啥时主板指数和创业板指数一起同步启动上涨了（涨幅可以有不同，但技术形态必须相似），那才是大牛市的开始！

目前上证指数上方还面临着多道压力位：2146、2177、2250、2450等。之前我也预测过，三季度上证指数大概率可以触及2100和2150，小概率是还能进一步挑战2250点。目前2100已经突破，2150也近在咫尺了。悬念恐怕就是能否达到2250了。由于2177是年初最高点，而从2011年开始的特征是年初最高点下半年都无法逾越，因此真正的考验就在2177点，这个位置只要过了，顺便上摸2250点甚至挑战2450点都还有希望，过不了2177点则连中级反弹的特征都达不到。所以下周的关键压力点就在2150、2177和2250点三处。通常来说，我个人认为2150一次性可能是过不去的，下周初上证指数在2146附近受阻回落、创业板指数逆向反弹一下的概率较大点。但基于本周主板行情的强势出人意料，因此不排除短线震荡回踩2087点附近后8月份继续挑战2177和2250的可能性的。

6、至于沪港通，可能是本轮主板行情的最大推手，但多头在逻辑上还是存在点问题的。AH股差价长期存在是很正常的事情，不至于因为沪港通实行就会显著填平差价。早就对国内居民开放了很久的AB股目前不也差价悬殊吗？2001年曾经发生过B股向国内投资者开放的事情，导致了B股出现了一轮大行情，但就是6.1日开放日后B股再度出现长期大幅调整，高位进去的国内投资者欲哭无泪，至今为止AB股差价都没完全填平，甚至比AH股差价更大。一个沪港通就能改变这一格局？所以3000亿规模的沪港通的确会对主板市场造成一定的行情和风格转换，但最大的受益者可能是那些没有发行H股但估值偏低、行业独特的纯A股（比如大秦铁路、中国建筑、中国电建这类纯A股，其投资吸引力要超过那些已有H股的银行地产股），而不是目前的AH股共有股。况且目前大家只看到沪港通3000亿的流入资金馅饼，还没触及2500亿的港沪通流出资金神经。所以在主板反弹周期内，先抓紧做一把吃饭行情是可以的，但做大牛市已经开始的美梦则似乎还早了点。

二、综合结论：

     回顾这几年的K线图规律，就会发现每次主板指数走的最好看时就往往是阶段高点的出现（无论是上证指数的2478、2270、2260、2177、2146莫不如此，而且其共同的特征都是在前一有效高点附近见顶），这是期指时代的多空博弈所致（每次多头爆仓时就是底部来临，每次空头爆仓时就是顶部来临，对手盘的损失就是自己的利润）。所以尽管本周多头气势如虹，但下周面临上方2146和2177两道中期压力位，还是适当谨慎操作为好（持有低成本筹码待涨，和高价追涨买入是完全两回事，前者不会损失本金，但后者会导致损失扩大。所以可以持股待涨但千万不要再盲目追涨提升成本）。

正常来说，下周初在2150关口前受阻回落是大概率事件（既然本周是轧空买新股的资金，那么下周一开始资金解冻一旦发生集体追涨放量滞涨现象后，可能就是主力杀回马枪洗盘的时候）。

     对于上证指数来说，只要回踩不破2087或者2070都属于短线强势回档，后市依然可以看好，只是在上方重大阻力位附近时（2146、2177和2250，极限高点2450点）适当小心谨慎点操作看明白再说就行。

     而主板指数短线震荡时，可能创业板指数反而会短线反弹，但基于目前创业板指数中期走向不明的情况下，还是尽量少参与吧（除非有市场特别低估特别有投资潜力的品种）。除非大牛市来临，否则在沪港通这一阶段利好兑现前，主板总体强于创业板也是大概率事件。