一、本周主要观点：

     1、上周的结论是从时间周期和股指位置综合来看，目前主板市场还处于阶段性相对低风险区域，但跌不深也涨不高的格局必须通过外力才能打破。市场赚钱效应还是主要体现在重组并购、外延式增长、新股炒作、事件驱动等上面，如无重大外力刺激，中小市值品种仍然将跑赢大市值品种。另外，央企混合所有制试点方案最快下周公布不知道是否会引发短线大盘股脉冲的一个契机，因为这要看方案力度以及有无上市公司涉及。

2、从本周表现看，再度出现了主板指数略强而创业板指数持续调整的分化走势。而出现这种走势的其中一个因素就是上周我提到的央企混合所有制试点方案名单这周会公布，可能再度引发主板的寻宝游戏。另外两个因素则是沪港通预期和下周发行新股的市值配售需求所致（6月份那批新股主板规模偏小除了依顿电子和今世缘盘子稍大外，其余和创业板中小板规模没啥区别。而中小板反而有两个超过5000万股的发行，所以那时沪深指数至少没有走势明显分化。而7月份这批新股，中小板最大的发行规模才2500万股，而上海基本上都是6000万以上的规模，上海股票的市值需求一下子提到了很大的高度——尤其对网下配售的对象而言）。

3、但本周的沪强深弱我个人认为还是短暂的市场行为，因为下周为了凑市值的资金就会撤退，风格转换能否成功，下周就能得到检验。从上批新股发行与市场走势联系看，6.18-6.20三天新股发行连轴转，结果上证指数6.16见顶，6.17开跌，6.18继续跌，6.19加速跌，6.20见底回升。7.10只有一个新股发行，但7.9指数再度大跌。那么按照这个规律看，下周7.23和7.24将有11个新股集中发行，市场有很大改了会再现下跌走势。预计下周一可能仍有反弹惯性，但冲高回落的概率较大，下周二指数开始下跌，下周三大跌，下周四惯性探底或见底回升（也可能是周三继续跌，周四大跌，周五见底）。我很少作一周走势的具体预测，上面的推测是依据历史会重演的规律，是否会应验下周见分晓。

4、但这个短线下跌主要还是新股发行抽资影响所致（上批发行三天最大冻结资金5617亿元，由于这次上海新股申购上限明显超过上批，估计这次会超过6000亿元。而7.11的最新保证金余额仅6580亿元），并不会引发趋势性下跌，所以上证指数极限调整位置还在2000点附近。之后7月底8月份应该还能延续反弹势头。创业板综指周末收盘1373点，由于根据之前的上升波段为1215-1464点推算，0.5黄金分割位1340点或者0.618黄金分割位1310点（6.19最低点也正好是1317点）可能是这波创业板综指调整的下周结束位置。之后应该会重新跑赢上证指数（因为8月中下旬前不会再有新股发行了）。

5、从长期趋势看，我个人依然不认为今年会是主板牛市的开始，从2012年开始，上证指数每年的头部出现时间都是基本相同的——2012年2.27见顶2478点，2013年2.18日见顶2444点，2014年2.20日见顶2178点。每年的2月中下旬基本上都是全年的最高点。2013年下半年也有一波行情，9.12日见顶2270点，因此今年复制上年走势，三季度再出现一个相对高点还是可能的，但能不能超越2178难以预料——比较大的概率是8、9月份在2150附近结束反弹，四季度重新下跌。比较小的概率是升破2178点，然后在2250附近结束反弹。支持三季度出现相对高点的除了反弹周期外，沪港通也许是个诱发因素，市场指望着3000亿人民币来激活上海股市，但忘记了之后的港沪通还会分流2500亿出去（净流入也就500亿以上而已）。2001年B股对内开放消息公布后，也出现了一轮大行情，但就是到了开放日前见大顶然后套死了一大批国内开户冲进去的散户。所以沪港通实施前，也许上证指数会有一点像样表现，但之后就不要奢望太大了。

6、打个形象比喻，国内A股最大的问题是有着成年人的体魄（总市值和总流通市值）却只有婴儿般的心脏和血液量（保证金余额）。体重是不断上升了，但心脏供血却长期不足。还要定期为IPO、再融资无偿献血，所以熊冠全球是非常正常的。虽然现在一定程度上控制了新股发行节奏，但依然不足以扭转长期形成的供求关系（保证金余额这个血库池子始终水量升不上去，就是下半年升了点也是冲着新股申购去的）。所以不要指望什么风格转换、大象跳舞，有的只是波段吃饭行情、机构生存需要而已，熊市末期的特征还不会发生根本性改变。除非股市政策出现根本性转变、社会资金真正大量回流股市才能促成新一轮大牛市，但改变投资观念是需求时间的（从炒房到炒股）和无数次股市危机才能促成的（倒闭政策）。

二、综合结论：

     就短线趋势而言，下周新股集中发行可能导致大盘重回跌势，周一周二千万不能再盲目追涨操作（有赚的可以先出来再说），要买股最好等到周四下午再说。

     从中期趋势看，继续维持三季度总体看涨的反弹波段（但要小心四季度重回跌势）。沪港通兑现时间可能是个向下转折点。

     从长期趋势看，上证指数在开启新一轮牛市前，似乎还缺少一组最后的恐慌性下跌浪（指数形态上类似998和1664点之前那样的尖底，市场特征上无论998还是1664见底前，90%以上的股票都是充分调整见大底的，但目前却显然不符合这样的特征，很多题材股都在天上飞呢），所以我依然坚持原先的观点，按照十年循环的周期看，起始于6124点的大熊市调整可能要到2015年甚至2016才能彻底结束。也就是说，三季度反弹完，四季度或者明年理应还有一个对应于1849点的恐慌性有效底部。之前任何对大趋势的盲目乐观都是不足取的（个股趋势除外，但很多题材股也许也会类似2000年科技股泡沫那样怎么涨上去的怎么跌下来）！