上午两市小幅回落，最明显的特征是：
一，明显缩量，沪市成交仅为456亿元，深市为420亿元，这与前几天的走势形成鲜明对比，一方面说明的确有部分资金在春节前选择离场观望，另一方面说明主力并没有过分杀跌，总体看主力资金还是存在的。如果持续放量杀跌，说明行情将很快结束，但是由于本轮行情是由于长期超跌，进行估值修复，并前瞻十二五发展的成长性，因此，不可能全面退出市场，只是做了阶段性的换手和调仓。涨的多的板块和品种，进行了卖出套现，而低位具有补涨要求的板块和品种，主力正在择机上攻。
二，结构性调整正在提速，上午走势最强的板块是医药，水泥以及有色金属中的小金属，其理由是保障房建设以及水利工程就爱你设提速，房地产业复苏等，必然带动水泥建材的需求，这在最近的期货市场中PVC，螺纹钢和玻璃的走势中，已经得到体现了，只是前期一直是军工股称霸天下，没有得到展现，今日的走强正是军工股撤离的资金重新拉升原有的持仓品种的资金轮换。小金属的走强，例如东方钽业以及吉恩镍业和新华龙等，也与军工制造的需求提高有关，是市场的一种内在逻辑。
最大权重板块银行股，上午波澜不兴，并没有大幅下跌，而是走势稳健，这是估值修复没有完成的体现，也是指数难以大跌的支撑点。
预计，下午指数将分别创新低，上证指数在2280点附近应该可以得到较强支撑。总之，维持早盘提示的观点，今天是3浪调整的第二日，指数会回落但是不会大跌，在板块轮动中，正是调仓换股的好时机。