http://s8/bmiddle/002k2sfbgy6HUNqoisD77&690!" TITLE="证券投资策略周报：等待市场进一步明朗 !" />

一周点评:

    欧美方面，虽然美国就业数据和失业率不及市场预期，但2月份数据大幅向上修正，体现出了美国经济复苏稳固。我们认为今年美国市场虽然刷出了新高，但难有很大的涨幅，市场就像患上了恐高症一样，在QE3不断退出和加息预期的背景下，继续高位震荡，纳斯达克明显偏弱，短期或以见顶！欧洲方面，欧元区通胀已创逾四年新低，但欧洲央行上周四仍决定，保持处于最低水平的基准利率不变。欧洲央行的迟钝和决策的犹豫必将影响欧洲持续复苏。

    国内方面，上周国务院常务会议推出小微企业减税、加快铁路建设和棚户区改造三项稳增长政策。然而，我们认为本次稳增长的实际效果对GDP的贡献不大，下面我们将进一步阐释：

    首先，小微企业减税意义大于实际效果。假定小微企业所得税减免标准从现在的6万元/年提高到12万元/年，将新增约150万符合标准小微企业，年新增减税额约180亿。其次，14年铁路投资负增。虽然14年铁路投资新线6600公里同增18.15%，但14年铁路投资额仅为6300亿元，同比下降5％。最后，保障房投资高峰已过。虽然14年棚户区改造新增100万套至470万套，但由于保障房建设高峰已过（11年最高曾达到1000万套），14年保障房新开工总数也仅为700万套，无论新开工还是在建项目同比仅上升5％，对应14年新增投资约900亿元。综上，国务院三项稳增长政策对14年GDP增速的总体贡献约不到0.15%，基本可以忽略不计。加快投资进度或可以防止2季度经济下滑过快，但难以阻止下半年经济继续下滑。

    财政政策难松，货币政策难紧。在去杠杆和去产能的总方向下，财政政策过度刺激经济的可能性不大，宏观经济持续回落，货币政策大幅收紧的也不太现实，随着季末效应的过去，我们判断未来R007或仍维持在2％－4％之间。

    从上周情况来看，市场维持弱势震荡格局，上涨无力，下跌有量，显示向上的动力不足。我们看到虽然商品期货出现了一波反弹，但都受阻于长期趋势线，冲过回落，宏观经济持续低迷的事实面前，周期性行业难有大作为。市场趋势依然不明朗，维持区间震荡的概率较大。短期关注行业景气度持续的行业，氨纶、草甘膦、染料等细分行业，比如闰土股份，浙江龙盛等，LED行业，如佛山照明和利亚德等，关注一季度业绩持续高增长个股，如果低于预期，果断卖出。谨慎投资者，可以持续观望，等待市场的进一步明朗！