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点评：

1、沪深两市对上市首日集合竞价和连续竞价阶段的严格要求是为了抑制首日爆炒。

2、沪市对上市首日涨幅的严格的要求使得部分新股可能出现连续涨停，那么此类新股不建议首日卖出，而是持有几日后才卖出。

3、而深市上市首日涨幅上未作规定，那么在深市新股首日大涨后卖出的概率较大，优质新股也可考虑首日后卖出。

IPO开闸在即，各路资金跃跃欲试，公募基金最为亢奋，甚至专为“打新”量身定做了“打新基金”。与此同时，为了加深市场各方对新规则的理解，深交所12月17日举办“深圳市场新股发行配套规则”微访谈活动。下面对新规下的新股申购流程进行梳理。

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2、新规下新股申购流程的变化：

①网下、网上申购操作细则

●新股按市值申购网上发行与网下申购缴款同时进行；

●凡参与网下发行报价或申购的投资者，不得再参与网上新股申购；

●网下申购阶段可以按照承销商公告中的规则重新填报拟申购量；

●网下申购日变为1日。

②网下配售: 优先偏向公募社保，引入“自主配售权”

●发行人和主承销商可以自主协商确定配售原则和配售方式，并按照事先确定的配售原则在有效申购的网下投资者中选择配售股票的对象；

●网下发行数量的40%优先向公募基金和社保基金配售；

●公募基金和社保基金有效申购不足40%的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售。

③引入网上市值配售

●持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。网上配售应以投资者持有非限售股份的市值给定申购上限，并综合考虑投资者申购量来进行配号、抽签；

●申购额度计算规则：根据各投资者T-2日日终持有的市值确定其网上可申购额度；

●上交所每1万元市值可申购一个单位(1,000股），不足1万元不计入额度； 深交所持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购；每5,000元市值可申购一个申购单位（500股）；

●可申购额度不得超过当次网上初始发行股数的千分之一；

●T日有多只新股发行的，同一投资者可参与每只新股的网上申购，额度不拆分计算。

3、点评：

●优先偏向公募社保，意在参考海外成熟市场的做法，通过自主配售，鼓励主承销商主动选择具有长期投资意愿、较强价值判断和风险承受能力的投资者，也推动主承销商进一步平衡考虑一二级市场利益。

●引入网上市值配售，意在压制“打新专业户”，降低新股发行的“抽水效应”。