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个人观点仅供参考 ，股市有风险，入市须谨慎。

【本周回顾】

在本周，欧美股市结束了之前的调整走势，并再此刷新了历史记录，走出了我们此前预计的圣诞行情。道指全周累计上涨3%，纳指全周涨 2.6%，标普500指数全周涨2.4%。美国因素成为推动欧洲股市在本周后半周上演逆转行情的主要因素。20日，由于美国商务部大幅上调对第三季度美国经济的增长率，导致欧洲股市当天不惧标普下调欧盟长期信用评级的担忧，德国法兰克福指数有望再创历史新高。

美联储明确宣布一月即将开始温和退出QE，这本质上是一个利好，之前市场的犹豫不决，则来自货币政策的不明朗性和市场弥漫的担忧情绪。而此次QE退出政策的最终落地，是一个非常强的利好信号。

美联储在声明中说，在失业率高于6.5%、未来1年至2年通胀预期不超过2.5%的情况下，美联储将继续把联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的超低区间。联邦公开市场委员会预计，在失业率降至6.5%以下之后，仍可能把联邦基金利率保持在目前的超低水平一段时间，尤其是在通胀预期持续低于2%的长期目标的情况下。

美联储当天在结束政策例会后发表声明说，考虑到就业市场已取得的进步和前景的改善，决定从明年1月起小幅削减月度资产购买规模，将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持证券的购买规模从400亿美元降至350亿美元。这样一来，美联储月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。缩减幅度和速度好于此前市场预期。

美国政府发布的第三季GDP数据显示，美国GDP年化增长率的终值为4.1%，创下两年以来的最好表现，主要由于消费者支出加速增长，且软件等知识产权领域中的商业投资也有所增长。商务部此前公布的未修正报告显示，第三季度美国GDP年化增长率的初值为3.6%。

而欧洲的情况，喜忧参半。一方面，标普将欧盟的长期信用评级从“AAA”下降至“AA＋”，对其展望调至“稳定”级别。另一方面，今年第三季度英国国内生产总值(GDP)环比增长0.8%，按年率计算增长3.6%，增幅和前值一致。和去年同期相比，当季英国经济增长1.9%，增幅比前值1.5%有大幅上修。

国内市场方面，延续了“跟跌不跟涨”的特性。在外部环境纷纷好转的背景下，A股市场依旧我行我素。主要原因是“钱荒”再度来袭，市场再次出现了恐慌情绪！19日，中国银行间市场交易系统又延迟半小时至17点收市。这种情况都是在银行资金特别紧张的时候才会出现。与当初淡定旁观的态度不同，央行在收盘后马上发声明表示，已经通过SLO（短期流动性调节工具）向市场适度注入2000亿流动性。我们周四早盘中一再提示市场资金紧张局面， 204001（1天）债券逆回购上涨至16%，显示市场缺钱程度可见一斑，并建议有空余资金的客户操作之。符合我们对市场趋弱，资金趋紧的预期。周五，权重，尤其是银行，疯狂砸盘，一方面，有QFII调仓的动作，另一方面，也是对IPO即将开启的回应。

【下周展望】

     下周，国外市场有望维持震荡向上的格局。对比二季度末以来发达市场股指围绕QE退出的几次反复看，发达市场，尤其是美国市场，对于QE退出的不利冲击正在逐步消化，基本面因素渐渐夺回对市场的掌控权。

     国内方面，将对周末信息进行简短点评，仅供参考。

中国证监会表示，证监会支持企业年金和职业年金通过专业资产管理机构积极参与资本市场投资，实现基金资产的保值增值。多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构。总的来讲，这是证监会急跌后释放的利好，但是长期资金难解近渴。

央行再度通过微博“喊话”，针对今年末货币市场出现的新变化，央行已连续三天通过短期流动性调节工具(SLO)累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。不难看出，在资金面显著趋紧且美联储开始缩减QE规模的背景下，央行本周取SLO而弃公开市场逆回购，传递出货币政策继续中性偏紧的信号。而偏紧的调控手段显示央行仍希望市场通过自身力量解决季节性和结构性紧张问题，从而继续倒逼金融机构收缩表外业务和去杠杆。我们认为央行做得还不够好，央行的工作重点应该放在削弱国有大行作用，充分发挥市场的资源配置作用，如何指引市场利率重心下移，降低融资成本，而不是放任他们市场任意妄为。

国企改革总体方案出台在即 国资委定位管资本：深化国有企业改革，这方面重点落实好两项任务：一是加快国有企业股权多元化改革，积极发展混合所有制经济。二是深化国有企业管理体制改革，健全完善现代企业制度。每一次改革都是私有化的过程，都是民企的力量的再次壮大，释放市场活力过程。

　国家食品药品监管总局日前印发《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉销售监督管理工作的通知》。通知指出，婴幼儿配方乳粉经营者应当严格落实质量安全责任追究制度，建立先行赔偿和追偿制度，按照“谁销售、谁负责”的原则对消费者进行赔偿。有利于市场逐步走上规范经营，利好龙头企业树立品牌，逐步做大做强！

资金面来讲，虽然央行以SLO的形势短期注入了3000亿的流动性以稳定预期，但我们发现市场短中长利率上涨的步伐依然没有停歇，短期资金趋紧的局面没有改变，希望央行有更多的动作，避免6月底恐慌和踩踏情形再度发生。

从技术面来看，缩量至地量，下跌幅度有限。市场将延续震荡为主的格局，控制仓位，维持50%仓位，等待市场逐步企稳后，再进一步加仓！谨慎投资者观望为主！

市场热点预测：临近年底，一年一度的中央农村工作会议召开在即。地方中农办的一位人士表示，会期是在下周。本次会议的核心内容将是粮食安全和土地流转。周五，大盘大跌的情况下，农业股飘红，我们以前推荐：史丹利、瑞普生物、隆平高科、登海种业和亚盛集团等，以及水利板块，如安徽水利等。

周报说明：

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