仅供参考！

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    中国水污染严重，饮用水在很多地方都有异味！随着人民生活水平的提供，生活品质的意识在逐步提升，公司实力，在行业里，背景颇深，技术先进，优势明显！

事件：

    2012 年12 月26 日，公司与北京城市排水集团有限责任公司签订协议，公司拟出资1 亿元人民币以增资扩股方式投资北京京建水务投资有限公司，增资后公司持有该公司20.8%的股权；北京城市排水集团持有该公司79.2%的股权。

    投资要点

    预计将保持公司在北京水务市场的强势地位。按照北京十二五水资源保护及利用规划公布的目标，到2015 年北京全市污水处理和再生水利用生产能力将达到822 万立方米/日，我们估算新增产能约有400 万立方米/日，对应投资需求在140 亿元左右。北京城市排水集团有限责任公司是首都基础设施骨干企业之一，集团的排水和再生水服务能力和贡献率占北京中心城区的95%、全市的80%。预计此次合作，将使公司在起家之地的优势地位进一步稳固，受益北京市水务投资增长的确定性增强。

    近期公司动作频频，竞争优势逐渐凸显。11 月以来公司对外投资动作频频，包括之前与中国环境科学研究院合资进入环评领域、与中关村发展合资进入融资租赁领域，表明了公司积极进入行业上下游，扩大膜技术应用行业空间的战略意图。膜技术在国内污水处理领域使用比例尚不足4%，这种占地面积少、综合效益高的水处理技术在国外推广良好，未来不排除财政部出台专门针对膜技术水处理的补贴，碧水源MBR 技术国内领先，较GE、simens等国外企业性价比高，竞争优势将在行业的扩张之中进一步凸显。

    财务与估值

    上调2013 年盈利预测，维持买入评级。公司预计12 全年业绩增长55%-80%，符合我们的预期。2013 年预计的增长亮点来自于云南地区滇池项目放量、内蒙古和太湖项目的持续增长。出于对公司商业模式的认同、膜法水处理行业前景的良好判断，结合公司目前的项目进展情况，上调公司2013 年、2014 年盈利预测至1.53、1.98 元。

来源：东方证券