1、上市公司盈利平平

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国泰君安证券曾在2008年底做出一个统计：通过ROE分析，大约85％的股票为股东长期（这个长期仅是处于过去5 年的经济景气时）创造价值的能力很弱——比2：8定律还略低。2004 年年中做统计的时候，得出的数据结论和目前并无出入，2004 年倒推5 年的财务数据来看，不能够为股东创造价值的股票占当时股票数也超过85％。因此，中国的经济虽然在过去十几年高速增长，中国的上市公司盈利能力和已经发展缓慢的欧美国家来比，公司的盈利性并没有更强。

2、大多股票恒时高估

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根据巴菲特的说法：可投资的区域，大概是11%的ROE，对应1.1倍PB，20%的ROE，简单类推类推就是2倍的PB。而中国股票所有的行业在过去的均值都没有超过20roe，但股市的估值低于2pb的时机只有三个时点：2005年的1000点，2008年的1700点以及现在。但现在，如果去除很多人不看好的银行股，那么，中国股市目前的估值还高高在上。换句话说，如果认为银行股有风险，那么中国股市毫无疑问仍能处于高估的区域。

3、永不停息的高价推新股

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（境外大量的股票市盈率也就10倍左右，而我们，最低平均也有30倍）

有新股不是坏事，但永不停息的高价推新股就是鱼肉股民。大多新股，往往估值是正常股票的数倍。为了新股得以持续的发行，为了新股得以高价发行，所谓的监管实际上从来没有起到任何作用，从上到下构成了标准的共犯结构。年年监管，年年恶炒，明眼人都看得出这中间的猫腻。套句古话，就是非不能也，是不为也。

中国股市的不举也久，民怨也深。是否积重难返，时间可以检验。