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2014年和2015年一季度上市公司业绩完整分析（节选中金研报）
(2015-05-04 14:56:24)
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杂谈 |
2014年上市公司收入增速6.1%，非金融收入增速4.3%，创数年新低；整体利润增速6.4%，大幅低于2013年的14.7%。其中金融利润增速为11.3%（2013年15.3%），非金融仅有0.4%的增长（2013 年14%）。但这主要是受上游原材料价格下降影响，上游行业2014年业绩同比增长-31.7%（石油石化、煤炭、有色），若去除上游业绩拖累，整体业绩增长14.7%，基本持平。
主板（非金融）、中小板、创业板2014年利润同比分别增长-2.4%、19.9%和22.5%。
2015一季度收入增速出现了金融危机以来的首次负增长，整体收入增速为-0.01%，利润同比增长3.9%。其中非金融同比增长-12.6%，低于2014年1季度（3.8%），金融增长13.9%，高于2014年1季度的11.7%，券商行业再次撑起半边天。即便剔除上游行业后，中下游行业在一季度的收入增速也出现明显放缓，利润同比增速也放缓至16%和11%，低于去年4季度的26%和15%。
中小板和创业板1季度的利润增速分别为22.7%和9.4%，明显低于去年4季度的60.3%和38.6%。虽然中小企业的增速在大幅放缓，但上涨速度反而在大幅加快。
很多成长股投资者喜欢用彼得林奇的PEG指标（后来衍生出PSG）来衡量估值高低，彼得林奇的原话是PEG大于1代表泡沫，那么考虑A股的特殊性，可以定于PEG大于2是泡沫，那么现在中小板、创业板在60-100倍PE对应10%-20%增速的情况下，他们的PEG是多少呢？主板非金融行业又是多少呢？
再看盈利和资产质量。
2015年1季度收入含金量为2000
从行业看，房地产及相关产业链、TMT
从对现金流的影响因素来看，库存的增加、应收账款增加以及应付账款的降低均对现金收入比有负面影响。
2015年一季度存货周转率创下02年以来的历史新低。非金融板块1Q15存货周转率只有2.41%。应收账款周转率同样创下02年以来的历史新低。非金融板块应收账款周转率仅7.17%。上市公司资产质量不断恶化中（但这不妨碍大家高喊1万点的热情）。
注意图中，TMT
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