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天步艰难 之子不犹
(2014-12-14 23:35:18)
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大熊市牛市退市注册制 |
分类： 大势观点 |
周末有感于：证监会的退市警告+万福生科死而复生后的涨停+獐子岛造假复牌后的涨停+成飞集成重组失败的讨论+牛市来临的各种理由，有些话不吐不快。
为什么？因为小到从发行制度到退市制度，大到从证券市场小体制到整个社会大体制，加上这些因素造就的特殊的风险偏好，A股长期回报注定不会理想。想一想为什么美股会长牛，因为随着时代的进步，不断的有跟随时代潮流的公司在上市，而被时代淘汰的公司在退市，所以纵使时光荏苒，美股依然常青。反观A股，什么公司能上市基本领导说了算。退市就更别说了，无数的股票死而复生，甚至有的公司长期造假而不退市。即便是在政策规定不能死而复生的创业板，万福生科也依然在为自己代言。所以也不难理解为什么有那么多优秀的公司不选择在A股上市，因为体制烂到了极点。股市长期以来都是权贵们鱼肉小散户的场所。但大多数投资者依然选择蒙住自己的双眼，视这些问题而不见，甚至一直在做着“中国梦”频频期待牛市的来临。
我就想问问大家：在这样的体制下，你们期待的牛市到底是什么？。看看万福生科、兰石重装等等成千上百的题材股、概念股、垃圾股（A股要说有1000家严重高估或没有任何价值的公司不为过），作为公司他们没有任何价值，涨跌无关任何公司经营的基本面，他们存在的意义仅仅就是赌桌上的筹码，供大家击鼓传花。
再回到当前市场。退一步说，撇开经济基本面不谈（毕竟谁也不能预测宏观经济），就当现在经济最坏的时候已经来到，接下来和经济密切相关的支柱产业（包括少数新兴产业）开始一轮牛市，但这又如何？只要体制不变，一切牛市不过是过眼云烟，牛市只会消灭更多的人，牛市相聚有时，后会无期。所以我认为，在体制上出现根本的变革之前，我们只能从防守的角度进行投资（当下A股仍有极少数优秀的公司因为偏见而被低估），或者选择去美股、港股淘金。当然这一轮上涨的逻辑是可以理解的，国家需要中小创业板和次新股的牛市来推行注册制，国家需要大蓝筹国企的上涨来开始国企改革以及国有股减持（股权划拨社保）之路。
当然我并因此对中国失望，对A股失望。恰恰相反，我认为中国必然会成为世界大国，股市在最坏的时候也是最好的时候，随着体制的不断完善（我相信这届领导人，有能力把注册制退市制等体制建设完善，把期权、转融通等衍生品项目完善，更有能力把A股推向全世界，成为国际资本市场的重要组成部分），有朝一日一定会出现黄金般的投资机会，但显然不是现在，所以我也坚定地认为，在黎明来到之前，黑暗也一定会降临（个股大熊市必然会展开）。
你们期待的牛市是什么我是不知道，反正我期待的牛市肯定不是一个政策主导的暴涨暴跌的短命牛市，而是一个在健康的市场/国家体制下，企业治理优秀、基本面向好、估值体系合理的长期向上的牛市。所以不管当前和未来市场上涨的逻辑有多么牛逼，我会始终选择做一个傻子，严格遵循自己的投资体系。不求朝夕美好，只求天长地久。
附录：个股指数对比上证指数
1.上证指数（蓝色）VS纳斯达克VS道琼斯2004年-2014年10年对比
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1.上证指数（蓝色）VS纳斯达克VS道琼斯2004年-2014年
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2.上证指数（蓝色）VS纳斯达克VS道琼斯1994年-2014年 20年对比
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如果不是2014年年底上涨的40%，差距会更大。
3.理论上说，中国作为一个高速成长的新兴发展中国家，股市的回报率应该是非常不错的，但由于#￥%…%#*等原因，大家懂得。对比同样这十年来高增长的阿三SENSEX指数（白色）：
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4.台湾加权（黄色）、韩国KS11指数（蓝色）对比上证，10年来走势：
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如果不是2014年年底上涨的40%，差距会更大。
3.理论上说，中国作为一个高速成长的新兴发展中国家，股市的回报率应该是非常不错的，但由于#￥%…%#*等原因，大家懂得。对比同样这十年来高增长的阿三SENSEX指数（白色）：
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4.台湾加权（黄色）、韩国KS11指数（蓝色）对比上证，10年来走势：
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5.日经指数这20年来没有对比性，因为日经指数在A股诞生之前80年代曾出现一波超级牛市，此后20年处于长期熊市状态。
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