万众瞩目的“伯南克时间”再次到来，近几个月来对于美联储退出量化宽松货币政策的预期甚嚣尘上，主导了包括美股，汇市，贵金属市场等多个市场基本走势。从实质性的角度出发，美联储的量化宽松到底为实体经济以及金融市场带来了什么？其延续与退出到底为何牵动全球神经？

  量化宽松实际上是通过货币超发而促进需求的过程，其主要论据是适度的货币增量可以促进实体经济各种资源的有效整合，以拉动经济走出低谷。但其效用的着力点在于微观实体的预期，如果微观实体不能将过剩的流动性转化为投资，那么流动性停留在货币存款银行的超额准备金账户中，而不能起到任何作用。就目前美国的楼市数据以及消费者信心数据来看，美国经济的复苏并非是稳固的，5月消费者物价指数(CPI)月率微升0.1%，此前两个月曾下降；扣除食品和能源价格的核心CPI上涨0.2%，略高于4月升幅。消费者价格指数的持续低位徘徊体现出当前总供给仍然大于需求，需求仍未以货币的形式体现出来，经济的复苏前景在实体经济领域与金融领域得到的解读并不一致，道琼斯指数不断刷新高点而实体经济的总量增速持续在3%以内，消费和楼市数据虽然有所回暖但尚未稳定向好。这一切表明，目前退出量化宽松货币政策并非上佳选择，美联储既然选择了以超常规货币政策刺激经济这一理论，那么中途放弃的是不明智的，继续以超高流动性来促进资产重新定价以及推动总需求的预期仍然理由充分。

  从当前实体经济角度来看，金融市场中的股市高歌猛进在一定程度上可以促进企业扩大再生产投资的意愿，因此，白银的工业需求将得到提振，而消费者信心数据的持续低位徘徊又大大减弱了黄金的抗通胀买盘，金银价格的比率在近几个交易日出现回落，此种回落趋势将持续一段时间，但该比率的走低也意味着贵金属市场短期内很难出现大规模上行走势，小幅的攀升可以预期，但受制于宏观经济预期因素的影响，料黄金白银走势仍将一波三折。

  技术上，黄金日线图，价格在1406美元之下运行，该压力位置之下仍维持空头判断，下方重要支撑位为1342美元，不排除短期内有测试该位置的可能。若价格上破1406则将反弹至1450上方，若下破1342则新一轮跌势开始，但笔者认为短期内下破1342的概率较低。白银日线图，价格在22.2之下运行，维持空头判断不变，下方重要支撑位置为20.8附近，短期内有测试该支撑的可能，但下破该位置的概率不大。