非农数据一直被认为是汇率以及贵金属市场王冠上的明珠，这一现象的由来可以追溯到凯恩斯理论在西方经济学界处于统治地位的开始，美联储严格奉行凯恩斯的经济学理论，将就业数据作为经济最为重要的指标，其货币政策的制定几乎完全是以就业数据作为导向的，近期公布第三轮量化宽松货币政策也明确表示将以就业市场的稳定改善为主要目标。美国劳工部公布的数据显示，美国9月非农就业人数增长11.4万人，预期增长12.0万人；8月非农就业人数修正后为增长14.2万人，初值为增长9.6万人，上修幅度将近50%。与此同时，当月美国失业率迅速回落至7.8%，远低于预期水平的8.2%。美国9月失业率创下2009年1月来最低。美国失业率的走低在古典经济学理论中一般被解读为有利于美元汇率走高，但本次数据公布后却令美元指数承压走低而贵金属也同美元一道承压下行，笔者认为这一现象有着标志着贵金属市场当前的升势根本驱动因素由前期的抗通胀买盘转变为了避险买盘，同时，欧元等高风险资产在风险偏好情绪的刺激走高，贵金属市场与欧元在过去一段时间内的正相关关系正在减弱，短期内欧元仍将进一步上行，而贵金属市场则将展开中级整理。贵金属市场自今年5月开始的上行的走势至今升幅已经超过30%，而欧元的反弹则自今年8月开始，无论是从时间与幅度上来说，欧元所积累的做空能量都是逊于贵金属市场，也可以从另外一个角度认为，贵金属的升势并非是由其商品属性所带来，因此，当避险情绪退潮之时贵金属市场必将展开价格修正。

短期来看，风险偏好情绪的回归受到基本面数据走向影响较大，若后续欧洲经济事件尤其是欧洲稳定机制以及OMT等挽救危机措施的陆续落地，则风险偏好情绪仍将进一步推高风险资产，而若欧洲本身在挽救银行与债券市场的道路上遇阻则风险偏好情绪则将受到压制，因此，笔者认为后市汇率市场的波动幅度将加大，但仍维持对于欧元的看涨判断，对于贵金属市场而言，风险偏好情绪一方面压制了避险买盘，但另一方面也封杀了贵金属市场的大幅下跌空间，毕竟黄金白银也是一种商品，因此，后市预计贵金属市场将展开区间整理而非升势逆转。长期来看，第三轮量化宽松实施将延续较长时间，这对于美元汇率的长期压制作用明显，强势美元的基础并不存在，美元指数的下行必将维持对于贵金属市场的长期推升力量，而欧元区的OMT若进入实施阶段则欧元的币值也将出现走弱迹象，风险资产的升势也将受到抑制，而商品货币，大宗商品市场，贵金属市场的升势仍将缓慢持续。

技术上，黄金日线图来看，均线系统仍维持多头排列，当前价格受到0.382倍的布林通道上轨道压制，料短期内仍将维持整理格局。白银价格受到中期布林通道上轨道的压制而走低，料短期内在32.5上方震荡的概率较大，因此可以判断短期内重回升势的概率较小但长期将维持慢牛格局不变。

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