自八月中旬以来，美联储第三轮量化宽松货币政策的预期在各种力量的推动下不断升温，截止上周五的非农数据公布，可以说QE3预期已经被炒作至登峰造极的地步。诚然，美联储最为看重的数据当属就业率，但面对目前的糟糕非农数据美联储是否真的如市场所预期的那样立即采取行动？本周五将迎来美联储的决息会议，其结果无非两种，其一是美联储宣布QE3，其二是美联储仍就强调目前的悲观经济形势但无所作为。若美联储直接宣布QE3则前期贵金属以及汇市的波动幅度是否已经贴现了这一利好呢？从价格变化幅度来看，自2010年开始的第二轮量化宽松货币政策令黄金价格上扬了近60%，而近期黄金价格的升幅为8%左右，远未及2010-2011年的升幅，但考虑到目前市场的价格升速远高于历史速度，则不排除在美联储公布QE3前后产生一轮技术性修复。另外，若美联储在本周仍维持观望模式，则前期市场积累的大量多头将失望出局，无疑将极大的打击价格，不排除价格将产生急速回落，因此，无论是否可以在本周迎来QE3，市场在周五之前的调整几乎成为必然，而下周的走势将视联储会议结果而定。

市场人士如此推崇的QE3，究竟对于美国经济的推动作用几何？笔者认为，量化宽松最大的作用无疑是增加未来的通胀预期，而可以有效的压低储蓄增加投资和消费，当前的主流经济理论仍是凯恩斯理论，刺激需求是各国央行推行货币政策的首要观测点，一旦未来通胀预期高企则市场的名义利率将回升，投资者更倾向于借贷而非储蓄，从而可以有效的回复现金流动性传导机制，前两轮量化宽松货币政策之所以未能有效的提振美国经济，关键就是在于市场中正常的货币政策传导机制失效。失业率有较为顽固的周期性，实际上超级宽松的货币政策对于失业率的推动作用较为有限，但鉴于美国糟糕的经济预期，美联储必然需要采取行动，而QE3是唯一选项，笔者预计美联储新的货币政策并不会真正改变失业率，而会令美元重新步入贬值通道，从而制造全球输入性通胀，进而刺激全球的投资与消费增长，全球经济逐步复苏后美国失业率才有可能得到有效压低。

欧洲方面，当前最大的看点仍是无限量购债计划，本周五德国宪法法院将裁决ESM的合法性，在ESM出资国中德国集团占有绝对优势，若德国法院认为ESM损害德国主权，则欧央行将面对极为尴尬的局面。但多为德国学者认为德国宪法法院会有条件的通过ESM，这也意味着欧债诸国将继续面对严苛的财政条款，并且在一定程度上失去部分主权。欧洲的债务危机实际上演化成为了德国集团与其他欧洲国家的权力博弈，对于德国来说其在欧洲大陆的主导权在欧债危机中是一个扩张良机，而各国保存其主权的政治博弈也从未放弃，因此，欧洲债务危机在短期内很难解决，笔者预计欧洲债务危机将持续至2015年。因此，美元即使面临QE3的重压也很难大幅贬值，而贵金属市场由于商品属性而带来的买盘将逊于2010年，因此可以预计本轮贵金属市场升幅将小于60%。

技术上，从白银日线图来看，本轮上升的时间周期自8月24开始至9月18日结束，因此长期来看白银的升势尚未完结，从价格循环上看35.4附近将是本轮行情的主要压力位置，但不排除本周将出现技术整理，继续性升势有可能在下周展开。

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