自金融危机以来，全球大宗商品市场以及汇率市场无疑受到各国尤其是美国的货币政策变化影响最为显著，而对于美国而言促进充分就业是其最大的职责所在，在过去的两年中已经实施两轮量化宽松货币政策，而耐人寻味的是近期公布的GDP平减指数却仍低于2%，根据传统的经济理论，货币发行量与名义GDP之间是强正相关关系，但是在总体需求不变之前提下，可以看出通胀持续维持在低位最为重要的原因在于需求的持续减低，而超发部分的货币仍被留存在银行系统，并未进入实际流通领域。

那么第三轮量化宽松货币政策能否真的如预期那样挽救美国经济吗？笔者对于量化宽松对于实体经济的提振作用表示怀疑，超常规的货币政策确实可以起到压低实际利率的作用，但实际利率等于名义利率与预期通胀率之间的差值，若不能有效的制造温和通胀，那么实际利率的降幅将十分有限，并不能起到有效的刺激投资的作用。而货币超发却不能引发通胀的根本原因在消费信心低迷以及对于未来经济前景的悲观预期，消费者更倾向于储蓄而非消费与投资。

另一个方面来看，超级宽松的货币政策对于金融市场的影响作用要更为明显，纵观前两次量化宽松政策实施后，大宗商品市场迎来了波澜壮阔的牛市，汇率市场中美元的跌幅也十分惊人，而高企的大宗商品价格与美元的弱势表现都无疑加重美国本土以外国家的出口困难，进一步抑制了全球整体的经济复苏，而外围国家的经济衰退必将反作用于美国本土，如此往复恶性循环。

无可否认的是，若美国数据总体温和向好的背景下推出QE3无疑会更加坚定市场对于未来经济复苏的信心，也可以进一步的体现货币超发对于需求领域的刺激作用。但就近期的美国的PMI，ISM等指数低迷情况来看，美联储9月推出QE3的概率并不大，当然，本周投资者更为关注周五晚间的美国就业数据，若就业率持续维持低位则将刺激交易商押注美元贬值，但通过以上分析可以看出，美联储在九月中旬的决息会议上宣布QE3的概率极低，因此，美元不排除在未来两周内保持反弹势头，而贵金属市场将迎来调整。

技术上，黄金受到日线图级别上的中期布林通道的压制而暂停升势，不排除在非农数据公布前后将出现较为明显的调整，下档支撑在1660附近。而白银市场受到日线图级别的长期布林通道中轨道的压力而整理，本周的重要支撑位置为30.8附近。在美联储决息之前，贵金属市场将维持区间整理态势，暂时告别趋势行情。

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