回顾近期的美国数据，可以说是温和向好，但衡量一个国家经济复苏进程最为重要的GDP数据以及失业率数据仍是差强人意，美国第二季度实际GDP修正值年化季率增长1.7%，符合预期，初值增长1.5%；GDP平减指数修正值上升1.6%。美国7月工厂订单月率上升2.8%，至4,786.2亿美元，预期上升1.9%。7月工厂订单录得2011年7月以来的最大增幅。尽管工业数据显示制造业活动有所扩张，但是对于经济最为重要的流量数据GDP还是维持2%一下，同时比CPI更具有对于长期通胀评估效力的GDP平减指数也维持在2%以下，表明当前的美国经济复苏仍即为脆弱。在上周公布的美联储会议纪要中，多数重量级委员也表示对于经济复苏速度缓慢的担忧，表示在适宜的时候将推出更有力的货币政策，更为值得注意的是伯南克在上周五举行的全球央行行长会议上几乎是完全重复了上一次联储会议纪要内容，这一讲话从表面上来看，伯南克先生不愿透露更多的细节信息，但实际上连续两次重申相同内容无疑表明伯南克在有意强调QE3推出的可能性，同时也意味着其在推出时机的选择上面临艰难抉择。

为何QE3的推出时机令美联储大伤脑筋？笔者认为主要的隐忧当属美国大选与财政断崖，自奥巴马上任以来全球经济危机的阴霾挥之不去，奥巴马继续延长了小布什时代的减税计划，同时推出医疗改革法案，力求促进经济复苏，但由于长期以来联邦政府的支出高昂尤其以国防支出最为庞大，美国的债务上限已经在2011年提升为2.1万亿，债务总额与其GDP的比值已经超过100%。在上一次提高债务限额中，标普已经下调美国主权信用评级，若在今年年底“国会超级委员会”达成一致继续提高债务上限，而避免增税以及削减预算的不利境地，惠誉将下调美国主权信用评级。也就是说，如果美国自动启动减税与削减预算的程序，那么美国经济复苏将失去财政政策的支持，那么美国2013年的GDP增长将变为负数，经济面临全面衰退。若美国继续维持其减税计划与国防预算支出则美国将面临与欧洲债务危机一样的尴尬，希腊债务危机爆发时其债务与GDP的比值也在100%以上，届时美国国债的收益将由于风险溢价而攀升，美联储将被迫推行进一步的债券购买计划，综合来看不论美联储是否在九月宣布QE3，美元未来的走势都将不容乐观。

   本次全球央行行长会议中欧央行行长德拉基由于公务繁忙而缺席，笔者在上一篇文章中推断缺席的主要原因在于欧元区目前尚无新的拯救计划推出，欧央行出席本次央行会议的并无意义。同时，CFTC报告显示美元近期的净头寸转为空头，这意味市场中交易商普遍预期近期之内欧央行不会推出债购买计划，欧元的币值将相对稳定，而QE3的概率随时间推移而不断升高，因此欧元兑美元将呈现下行趋势，而贵金属市场的多头头寸持续增加，显示未来贵金属市场将维持上扬格局。技术上看，笔者维持在8月13日的观点，黄金将挑战1800美元，而白银将挑战33美元。

http://s11/middle/78f16e69tc8c24603bc3a&690