金融杠杆只宜降不宜去

随着经济的快速发展，经济领域的新名词也层出不穷。当下的“去杠杆”就是一个新名词。

本老头琢磨这“去杠杆”，觉得不宜。金融杠杆去不得，去了就不叫现代经济。但金融杠杆过高了，风险很大，应当降下来。所以，宜降不宜去！

为了说明问题，本老头又得由远处说过来，漫谈一番。

啥叫杠杆？这个好解释。本老头读过中学，知道这是物理学中的一个词，就是一根硬棒，这根硬棒在力的作用下可以围绕某个固定的点上下左右转动。

古希腊物理学家阿基米德有一句名言：给我一个支点,我可以撬起地球。说的大概就是他手中有一根硬棒，但没有支点，握在手上使不上劲。要人家给他一个支点，以便他撬起地球。幸好没有人给他支点，不然他老人家把地球撬起来，那人类早就玩完了。开玩笑啦！阿基米德的意思是要给他机会，给他舞台，以便他创造历史。可见，人们要成功，本事很重要，机会也很重要。

这个支点，就是杠杆原理发生作用的一个关键部位。

在这里，本老头带领大家复习一下初中物理。

杠杆放在支点上，就形成两部分。手动的这一部分为动力臂，另一头放置了物体的这一部分为阻力臂。如果支点在正中间，则撬起另一头物体所费的力气等于物体的重量。如果动力臂长，阻力臂短，就省力，反之，就费力。其计算公式是：动力乘以动力臂等于阻力乘以阻力臂。为了利用杠杆原理省力，人们总是尽量使动力臂长一点，阻力臂短一点，以便用较小的力气撬动较重的物体。好比你的车子一个车轮陷在泥浆里了，人们找来一根硬木，再搬来一块大石头。大石头放哪儿呢？紧靠车轮。然后把硬木的一头伸进靠近车轮的大梁下，搁在支点上，然后大伙全身压在硬木的另一头，一二三，就起来了！你要是不懂这个原理，把这块石头放在离车轮很远的地方，然后叫大家使劲压木头，哈哈，你就是叫上全村的爷们来，也是没用。如果使蛮力，车子没有翘起来，倒有可能先把木头折断了。

这是力学ABC啦！但是，蕴含的道理在经济学上有绝妙的运用。

经济学上的杠杆是啥意思呢？说白了，就是借钱。但这里的借钱有一个条件，就是你自己得有点钱。你要是一点钱没有，对不起，不借！好比你买房，钱不够，或者虽然够，但不想都拿去买房，就想借钱。银行说，你自己首付三成，可以吗？可以！人家就借你七成。又好比你开工厂，自己有点钱，生产可以搞，生意可以做，但觉得规模小了，赚钱有限，就向银行申请贷款。银行就来查你的自有资金。你有一千万，人家就借你八百万。你要是只有一百万，你就别想借八百万，只能借到八十万。为啥？银行不放心啦！银行放款给你，有一个最坏的打算，就是你把贷款全亏了。好，你还有自有资金，我可以要回来。如果你自己一分钱没有，你把我的贷款全亏了，我找谁去要呀？在这里，买房子的首付，实际成了银行贷款的保证金。银行的判断，房价即便下跌，也不会跌三成。当买房人不能按期缴款银行被迫收楼时，处置起来也不会亏。

好了，这里的借贷就是一个杠杆。自有资金是动力臂，银行借款是阻力臂，它们的分界线就是支点。这里的关键是自有资金能撬动多少银行贷款？自有资金撬动的银行贷款越多，就是杠杆率越高。

这个比例多少合适？没有权威数据。杠杆率过低，即自有资金很多，借款很少，也不好，表明扩张不力，往往会错失发展良机。但杠杆率过高，即自有资金很少，借款很多，这就风险很大。说好听叫四两拨千斤，说不好听叫空手套白狼。如果是全社会形成高杠杆风险，这就麻烦。因为这种风险集中体现为金融风险。而金融风险，就是全面风险，谁也躲避不了。美国的次贷危机，就是高杠杆风险引发的金融危机，结果祸及全世界。

在这个问题上有一个糊涂认识，认为借到钱就是爷。高杠杆不好，是对社会不好，对借款人本人没什么不好。其实呀，不当地借钱，借了钱又不会使，钱就是祸害。投机冒险的人，常常把借的钱玩完了，自有的资金也付诸东流。这就好比杠杆，动力臂太短了，你要使蛮力去撬动很大的石头，结果悲剧了，动力臂断了！

如今有一种普遍的认知，就是我国的杠杆率高了，不仅企业的杠杆率高了，个人的杠杆率也高了。有一个时期首付两成甚至一成就能买房，这就是个人杠杆率高了。如果房价下降两三成，供楼者不供楼了，银行就会成为房东，风险很大。如今企业的负债率是多少呢？今年一季度国企的负债率为66.5%，就是企业三块钱，有两块是借的。这只是公布的数据，可以肯定里面有水分。国企账面上的资产，有许多是应收账款，还有多年库存，这些东西估计要打五折。所以，负债率三分之二，只是乐观的估计。

所以中央提出要去杠杆。本老头理解。这里的去，是表明一种决心，而不是剔除的意思。因为完全剔除杠杆是不实际的，也是有害的。而降杠杆，把全社会的负债率降到合理的水平，这才是合理的提法。

当然，有些领域是要去杠杆。比如借钱炒股，就要去之！股市的过度投机之风，就是那些投资公司运用高杠杆炒起来的，应当坚决刹住！但正常的金融杠杆，不应当去之，而应当区别对待，有的要去之，有的要降之，有的还可以加之。但总体上，要降！

只是，降杠杆说起来容易做起来难。要谋发展，就要增加投入；要防风险，就要降低杠杆。这是一对矛盾。关键是要掌握平衡术，找到平衡点。这个平衡的功夫，当然不是你我的事情，是中南海的事情，我们只是吃瓜群众。