本轮上涨在本周二创新高3715以后开始震荡横盘，脱离了上行通道（见图1 沪指大资金出入日K线图）。成交量持续下滑，今日已达5亿水平。大资金则经过快速流出，累计超过近期极限，目前已开始放缓。关键是，今日沪指收盘微涨，成交量却跌幅较大，背离开始出现了。

从今日午间反弹看，势头可谓迅猛，甚至冲过次高3707，直逼前高。但同期成交量却最高达30亿，且峰值持续大约5分钟便迅速回落至17亿以下水平。市场谨慎情绪开始显现，大资金—主力机构则淡然看戏，不管涨跌，无动于衷。由此可得结论：当前沪指已达多空平衡态。一般情况下，在经历一定涨幅后出现这种状态，其结果多不大妙。当然，在特殊情况下，尤其是出现巨大利好时，多会造成空中加油。但即便如此也不绝对，年初降准就是反例，因为在股指累计过大涨幅以后，技术风险往往会湮没一般性利好。

再来看沪指周K线图（见图2），如果追溯本轮行情可以看到2013年6月份的1849，如果将其作为行情起点，目前涨幅超过1880点，已经翻番。即便从三浪起点—2014年10月底算起，累计涨幅亦超1400点。其间最大调整就是年初1、2月份的震荡弱盘，大约350点。就是说没有像样的调整确认。况且，按图中浪值计算，目前已至5浪，风险就比较大了。当然，不是说5浪已经结束，还不能排除受异常刺激空中起跳创新高的可能。如果当前平台持续，等到沪指10日均线上升到位，也可能受撑起跳，创新高，逼近4000点。但那样意味着自2月9日以来的趋势加速，以目前成交量和大资金出入情况，基本面可能的信息，这种可能很小，难度很大。可沪指一旦回头向下，那只能意味着5浪结束，调整三浪开始，风险值已超过期望值。所以说，当前是一个很关键的位置。

基本面之前分析过，四月初会公布三月份经济数据，消费指数继二月份（含春节因素）继续低于2%，三月份多会低于二月份，四月份央行存在继续降准压力，这对股指是较大利好。然而，继三月下旬监管层完成本月发行任务后，下月IPO队列早已准备就绪，这对市场无疑是高悬的达摩克利斯之剑，是一个与年初相似，对决降准利好的克星。

不管如何解释当前走势，这个位置的重要程度已不可否认。下周一沪指5日均线趋于走平，磨平10日均线更需时间。但只要沪指5日均线向下掉头，一场较大调整就可能开始了。反过来，只要平台继续，还可继续捂股。

图1 沪指大资金出入日K线图

图2 沪指周K线图