关税边际效应渐现，黄金还能新高吗

    2025年4月14-18日当周，美联储主席鲍威尔讲话令美股再次下挫，暂无“救市计划”，川普对中关税比预期高。美国再次承压走低，黄金持续新高，关税边际效应逐渐出现，接下来就看谁能抗的更久。在避险推动下，黄金价格更上一层楼，突破了3300大关，最高涨至3358，白银价格也一度上破33美元关口，不过随后快速回调，最后收于32.5美元附近。美元指数则继续空头趋势，已经跌破100大关。原油方面，美对伊制裁以及OPEC+减产计划令原油反弹，美原油反抽至65美元附近。

     当周川普对中关税升至245%，不过中文选择不予理会。中国之前将美国商品关税提至125%，并称后续对方再升关税将不予理会，并告知再玩数字游戏已经无意义，当前中美关税已经相当于贸易脱钩。目前双方进入博弈阶段，看谁定力更强，支撑更久。另外关税大战边际效应逐渐显现。特朗普声称自己不希望再提高关税，因为一旦税率过高，人们可能就不会买东西了。他甚至暗示，关税可能会稍微降低一点点。不过目前中美还没实质性谈判，避险需求令黄金一路飙升，当周三，金价一天涨了100多美元。

汇市方面，美国关税大战，以及川普弱美元倾向令美元指数持续走弱，目前美元指数跌破99大关，非美货币纷纷走强，欧美一度涨至1.1500，来到了最近三年高位，不过欧央行降息压制了欧美涨幅，最后欧美收于1.1390附近，镑美则强势反转，上攻1.3300关口，英国通胀放缓，工资增长强劲支撑镑美走强。美日则进一步走低，跌破了144.5支撑，进攻142.0关口支撑。日本通胀持续高企支持日本央行进一步加息预期，另外避险需求也令日元走强。

     美元方面，川普升级关税且政令反复，令美元受损，美元空头趋势继续。技术上看，美指已经跌破了99.2这个大级别支撑，由于前面98-99之间形成一个支撑带，短期在这里可能面临反弹修复，但是长期美元恐怕会再下一城，进攻95.7附近支撑。反弹至101.3上面可以继续空，近期下方关注98.0和95.7支撑；近期上面关注101.3和102.0两个压力。

     黄金方面，随着贸易战升级，黄金成了最强避险品种，在中美谈判之前，暂时见不到顶部。技术上看，黄金冲突破3245之后形成大级别第二波拉升，今天开盘黄金继续新高，开启此周期第三波涨势。期间将有50-100刀的回踩，但是仅仅是回踩，等待中美谈判估计才会有超过200刀以上大回踩，近期上方关注3396，3425和3452压力。近期下方关注3325，3280和3140支撑。

 白银方面，随着黄金新高，白银再次出现补涨现象。技术上看，白银跌至28.2后站稳反弹，目前随着黄金上行，并超预期补涨，上周到了33上面出现一波大回踩，目前等待二次补涨后可以继续空，目前上方有32.9,33.2和33.6三个压力，分批做空，下方关注32.0,31.3和30.8支撑。

       

     欧元兑美元，欧央行降息压制了欧美涨幅，不过美元走弱还是间接推升欧美。技术上看，欧美冲击1.1500关口后出现一波回踩，然后再次拉升，呈现的是阶梯往上，接下来可能进一步上攻1.1700甚至冲击1.1900关口关口，不过期间回踩可能也不小，遇到大回踩可以继续短多，上破1.1700不再追涨，下方参考1.1380,1.1260和1.190支撑，上方关注1.1700和1.1900压力。

  英镑兑美元，英国通胀放缓，经济数据略微好转，令镑美再次崛起，但是未来降息预期限制镑美涨幅。技术上看，镑美突破1.3200之后形成了V型反转，可能进一步上攻1.3430这个前高，再往上就是1.3570这个压力，靠近此位不追涨，近期下方参考1,3200,1.3140和1.3080支撑。

 

    美元兑日元，贸易战令避险资资金进入日元，美日持续走低，技术上看，美日已经跌近139.5这个前低。由于近期关税大战避险需求，美日还是下行为主，最近的支撑区在139.5-141.5，再往下就是135.8附近支撑了。由于日本央行加息预期，美日整体趋势还是往下近期上方关注143.2,144.2和145.3，反弹至145上面可以继续短空。

   

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