俊知集团（HK.1300）为移动通信及电信设备提供射频同轴电缆及其他相关电子元件。以2010年和2011年的销售量及销售收入计，公司在所有同类厂商排名第一。

1、公司的产品属于电缆子行业，行业容量较小，且集中度较高，行业三大公司的销售占比达到60%。主要原因是公司主要收入来自中国的三大电信运营商，三大运营商经常赊账，拖欠款项，导致行业内弱小公司无法生存。通过公司财务状况也能看出，公司最近三年没有分红，曾经虚假融资，银行贷款高企，经营性现金流为负值。接下来的解释是所以本次IPO大股东减持了5000万股旧股，以弥补几年只有投入无分红的窘境。

2、公司目前电缆的产能为15万公里，计划在2013年底扩张到18万公里，2011年销售了11.391万公里的电缆。我认为虽然之前公司销售收入和净利润复合增长较快，但是行业增长还是比较缓慢。所以未来公司的增速将会下滑，目前的产能扩张计划能满足未来3年的需要。

3、从公司募集资金的投入方向可以看出公司的未来发展方向，第一扩张海外销售，第二加大相关产品的研发，期望能在电缆、连接器相关行业能增加公司的销售收入。

4、公司的竞争对手亨鑫科技（HK.1085）也在香港上市，亨鑫2011年销售收入14.19亿人民币，净利润1.02亿，每股收益0.324港元，现价PE为4.94倍。俊知2011年销售收入18.23亿人民币，净利润2.07亿人民币，摊薄每股0.255港元。本次招股区间为1.10-1.50港元，对应PE为4.31-5.88倍。另外，俊知的销售净利率是亨鑫的1.5倍，不知道俊知有没有粉饰业绩。

5、公司作为行业龙头，理应有所溢价，我认为此次招股区间估值较为合理，建议谨慎认购俊知集团。

（个人观点 仅供参考）