国电科技环保（HK.1296）是H股，主营业务为环保及节能解决方案和可再生能源设备制造。具体而言主要包括煤电脱硫脱硝业务，煤电厂节能项目，风电设备，太阳能电站建设和太阳能电池及组件销售。公司在上述业务领域处于较为领先的位置。

1、我认为公司业务杂乱，我欣赏主营业务突出和地位显著的公司。且公司超过50%的收入来自于关联公司国电及下属企业。

2、公司在煤电脱硫脱硝业务有较强优势，但是竞争激烈；在煤电厂节能业务中占据大部分市场份额，但目前该业务市场容量较小，还处于发展阶段；风电设备、太阳能电池和组件业务产能过剩，利润率较低。我认为打包前两块业务来上市比较好。

3、公司招股区间2.16-2.42港元，对应2011年预测净利润的市盈率为14.51-16.25倍。估值过于进取，我认为该市盈率8-10倍比较合理。

综上所述，不建议认购国电科技环保。

（个人观点 仅供参考）