华油能源（HK.1251）是国内主要的民营综合油田服务供应商。香港市场上有一家提供类似油田服务的公司安东油田服务（HK.3337）。通过阅读和比较相关的资料和招股书，我总体认为安东油田服务的技术能力较强。

1、华油能源最近几年的销售收入主要来源于新疆塔里木油田和哈萨克斯坦油田，而且客户均为中石油及附属公司。而安东油田服务在国内各大石油产区有较为均衡的销售收入。华油能源有客户和收入过于集中的风险。

2、华油能源在新疆塔里木油田能取得较大的收入，主要原因是公司在项目实现总包，而把复杂高端的油井服务分包给策略伙伴哈里伯顿。假如缺乏策略伙伴的支持，恐怕技术上不能满足客户的需求。而且和哈里伯顿的策略伙伴关系只是在个别项目上，不是全面的合作。而安东油田服务的技术都是利用自身的经验和优势而完善的。从双方持有的专利数量也有很明显的差距，华油能源持有30项专利及11项待批专利，而安东油田服务则持有316项专利。

3、华油能源以1.23-1.63港元招股，对应2011年预测PE为7.6-10倍。公司2011年上半年实现净利润4724万人民币，预测全年净利润不少于1.77亿人民币。安东油田服务2011年上半年实现净利润5066万人民币，我预计全年净利润应该能达到1.3亿人民币，对应2011年预测PE约为11.3倍。华油能源略有折让，但是华油能源2011年下半年实现的净利润是上半年的3倍多，我认为可能会透支明年的业绩。

综上所述，我认为安东油田服务未来的发展会优于华油能源，从技术、未来增长、估值以及风险考虑，不建议认购华油能源。

（个人观点 仅供参考）