巧笑倩兮，美目盼兮——从上证估值看投资正当时

由于中小板的创业板的大量高市盈率发行，目前以整体A股的平均市盈率来看市场，并没有多少可取之处。以美国市场和香港市场为例，未来市场PE以分化为主，高估与低估长期并存，基本是A股市场的一种大方向。

首先申明一下，仅从上证估值看大盘的趋势，这是不严谨的，也是不够全面的。以下所有内容均是本人随性所致的一厢情愿，并不代表市场的趋势，更不是什么投资指导。

一、目前上证平均市盈率：14.2倍（以9月30日收盘计）

二、历史上证大盘市盈率区间

A股市场上世纪几次大底沪市平均市盈率：10.6倍、12倍、15倍；

2005年6月6日上证指数1000点时的14倍左右市盈率；

2008年10月28日上证指数1624点时的14倍左右市盈率。

三、未来上证底部平均市盈率的走向

本人在2008年统计和分析上证市盈率趋势间，曾提出过：随着全流通的到来，上市企业的增加，长期看，未来的上证平均PE会向10-30倍这个区间靠拢。

面对如今A股实现了全流通，新股大量发行，创业板企业大量上市，还有国际板和新三板在后面排队，再回过头来看看，未来上证平均PE10-30倍区间趋势仍然有效。

许多人早早在20倍PE以下就已满仓，认为抄到了市场的大底，其实是欠科学的。当然面对如今的14倍PE，有些人又开始认为会到10PE，本人认为也是不可取的。

四、大盘底部的毛估估

虽然本人一直认同未来上证PE低部会在10倍PE附近，但这个未来是需要时间因素配合的，除非遇到战争等历史极端情况，考虑到中国目前的经济形式整体仍然是良好的，一步到位的可能性极低。所以本人毛估估取折中值，认为本次大盘熊市调整，12倍左右PE基本就是底部了。

具体按12倍PE上证点位计算，就是2011年的2000点左右；如果今年上证平均业绩增长按15%计，则2012年的2400点左右；如果今年增长10%，则2012年的2300点附近基本就是底部了。

综合下来，目前上证2400点以下是相对安全的，上证指数即使下跌，但下跌空间也是极其有限的了，按个人的毛估估，理论上目前情况下，踏空比全仓风险要大得多（虽然本人并不提倡全仓操作）。

鉴于以上原因，本人在9月26日发表了《股市投资正当时——从和尚炒股看投资》 。

投资就是比眼光和耐力的游戏，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，这是所有投资大家们战胜股市的致胜法宝。

预测股市是吃力不讨好的活，谁都没有这个能力，幸好有价值决定价格这个法宝，对企业适用，对所有企业组成的大盘同样适用。投资既是一门科学，又是一门艺术，对大盘整体估值的研究，能真正体现投资科学的一面。

在投资路上，如果等知更鸟报春，春天就已经过去大半了。

众里寻她千百度，蓦然回首那人却在灯火阑珊处！巧笑倩兮，美目盼兮。有花堪折直须折，莫待无花空折枝。呵呵，如果现在还研究是会破2300点，还是会破2000点，破1800点有可能，岂不知红颜易逝，芳华不再，岁月催人老。