文/紫蝶

    在《格力电器：10年涨80倍》一文中，新民晚报记者连建明说，“由于不断大比例送股和持续派现，前复权计算，格力电器2002年底的股价已经是-0.29元，而昨天股价报收23.1元，这样，股价累计上涨了7957.14%，十年上涨80倍，成为这十年里涨幅最大的牛股之一。”

     如果从上市以来看投资收益，情况会如何呢？

     打开同花顺炒股软件，切换到前复权价。

   按前复权计算16年股价涨幅为：（23.00-0.97）/0.97=2271.13%。

    切换到后复权价。

    按后复权计算16年股价涨幅则为：（1580.29-17.50）/17.50=8930.23%。

    那么格力电器16年投资收益到底是多少呢？

    格力电器1996.11.18上市，开盘价为17.50元，假设买入100股，成本1750.00元
    历年送股分红情况依次是：
    1996.12.27 10送10
    分红后持股200股
    1997.11.18 10派10

    分红后持股200股，股息200元(200股×1.0元）
    1998.4.21配股 10配3股 配股价22.00　
　　配股后持股260股，投入资金1320元
    1998.9.11  10转10
    分红后持股520股
    1999.6.21  10派4

    分红后持股520股，股息208.00元(520股×0.4元）
    2000.6.13  10派4
    分红后持股520股，股息208.00元(520股×0.4元）
    2000.8.4配股 10配3股 配股价14.00
　  配股后持股676股，投入资金2184元　
    2001.6.05  10转5派4
    分红后持股1014股，股息270.40元(676股×0.4元）
    2002.6.13 10派3
    分红后持股1014股，股息304.20元(1014股×0.3元）
    2003.6.27  10派3.2
    分红后持股1014股，股息324.48元(1014股×0.32元）
    2004.6.30 10派3.3
    分红后持股1014股，股息334.62元(1014股×0.33元）
    2005.4.08 10派3.8
    分红后持股1014股，股息385.32元(1014股×0.38元）
    2006.3.08 10赠2.7
    分红后持股1287.78股
    2006.7.11 10转5派4
    分红后持股1931.67股，股息515.112元(1287.78股×0.4元）
    2008.7.14 10转5派3
    分红后持股2897.505股，股息579.501元(1931.67股×0.3元）
    2009.6.03 10转5派3
    分红后持股4346.2575股，股息869.2515元(2897.505股×0.3元）
    2010.7.13 10送5派5
    分红后持股6519.38625股，股息2173.12875元(4346.2575股×0.5元）
    2011.5.31 10派3
    分红后持股6519.38625股，股息1955.815875元(6519.38625股×0.3元）
    2012.7.6 10派5
    分红后持股6519.38625股，股息3259.693125元(6519.38625股×0.5元）

    截至到2012.11.23收盘价为23.00元
    总持股数为6519.38625股，股息加总为11587.52225元。
    市值：6519.38625股×收盘价23.00元=149945.88375元，再加上股息加总11587.52225元，
   这笔投资的价值是：161533.406元
   减去1750.00元的初始成本，和配股成本3504.00元，即总成本5254.00元，净盈利156279.406元
   这十六年的投资收益89倍，即156279.406/1750.00=8930.2518%

    这样看来，按后复权价计算是正确的。不知这前复权价是怎么来的？

    这里要注意，股息按税前计算，若扣除税负则实际收益肯定要少一些。

    如果不参加配股，那么投资收益又是多少呢？

    格力电器1996.11.18上市，开盘价为17.50元，假设买入100股，成本1750.00元
    历年送股分红情况依次是：
    1996.12.27 10送10
    分红后持股200股
    1997.11.18 10派10
    分红后持股200股，股息200元(200股×1.0元）　　　　
    1998.9.11  10转10
    分红后持股400股
    1999.6.21  10派4
    分红后持股400股，股息160.00元(400股×0.4元）
    2000.6.13  10派4
    分红后持股400股，股息160.00元(400股×0.4元）
    2001.6.05  10转5派4
    分红后持股600股，股息160.00元(400股×0.4元）
    2002.6.13 10派3
    分红后持股600股，股息180.00元(600股×0.3元）
    2003.6.27  10派3.2
    分红后持股600股，股息192.00元(600股×0.32元）
    2004.6.30 10派3.3
    分红后持股600股，股息198.00元(600股×0.33元）
    2005.4.08 10派3.8
    分红后持股600股，股息228.00元(600股×0.38元）
    2006.3.08 10赠2.7
    分红后持股762股
    2006.7.11 10转5派4
    分红后持股1143股，股息304.80元(762股×0.4元）
    2008.7.14 10转5派3
    分红后持股1714.5股，股息342.90元(1143股×0.3元）
    2009.6.03 10转5派3
    分红后持股2571.75股，股息514.35元(1714.5股×0.3元）
    2010.7.13 10送5派5
    分红后持股3857.625股，股息1285.875元(2571.75股×0.5元）
    2011.5.31 10派3
    分红后持股3857.625股，股息1157.2875元(3857.625股×0.3元）
    2012.7.6 10派5
    分红后持股3857.625股，股息1928.8125元(3857.625股×0.5元）

    截至到2012.11.23收盘价为23.00元
    总持股数为3857.625股，股息加总为7012.025元。
    市值：3857.625股×收盘价23.00元=88725.375元，再加上股息加总7012.025元，
    这笔投资的价值是：95737.40元
    减去1750.00元的初始成本，净盈利93987.40元
    这十六年的投资收益53倍，即（95737.40.90-1750.00）/1750.00=5370.708%

     这就是说，如果不参加配股，投资收益只有53.7倍。由于格力电器的净资产收益率一直比较高，所以参加配股的投资收益更高。

    格力电器2012年2月3日进行了一次公开增发，发行1.8997亿股，发行价17.16元，但复权价没有反映这一情况。