上次写的有些言犹未尽，今天继续。

    注：本文部分内容引用“什麽是企业化投资”一文

    http://blog.sina.com.cn/s/blog_62b2adbe0100pisf.html

    我们知道格老和巴老都指出，股票投资就是做生意。如果将股市中人的投资业绩和上市公司的经营业绩相对比，我们可以发现有一个鲜明的反差:股市中人，无论是机构还是个人，1赢2平7输，也就是说输的人远远大于盈利的人;而与此形成鲜明对比的是，上市公司中盈利的公司远远多于亏损的公司。这是一个值得深思的问题！

    为什麽我们所投资的上市公司盈利的多于亏损的，而我们自己却亏损累累呢？

    下面我试着分析一下。

    如果我开一家水果店，或者盘下店主出售转让的这家店。我会做哪些事情呢？

    首先，我会仔细分析这家店的经营范围、品种，有多少客户会关顾，该行业的现状和发展前景，我这家店最强的竞争对手和潜在对手等等。总而言之，我会尽可能的了解这家店和该行业的方方面面，争取成为这方面的行家里手，不懂的生意不做是生意场上的常识。在投资理论上就是能力圈的问题。

    反观股票投资者，如果买入这家水果店的股票，有多少人会详详细细了解这家店和该行业的方方面面的情况，不仅不看这家店的报表，不实地调研，不参加股东大会，更迋论是这方面的行家里手。或许有人会说，我不是专家，但我会关注这家店的店长呀。问题是，你能保证这家店长不会欺主无知吗？所以许多人都忘了巴老说的话，不懂不做，只在自己的能力圈做股票投资。许多人买进银行股或者保险股，扪心自问，我懂金融保险这方面的情况吗?知已知彼才能百战不殆，知已不知彼焉能不败？即使获胜也是运气使然，和赌博无异！

    所以从能力圈这一点，股票投资者就输给企业家，因为上市公司的老总可以说个个都是行家里手，所以股票投资者亏损累累就是必然的结局。

    其次，如果我盘下店主出售转让的这家店，我一定会了解这家店最近一年的盈利情况，以及最近几年的盈利状况。比如这家店最近一年盈利了30万，前5年每年盈利依次为5万、8万、12万、20万、25万，那么我就知道这家店经营的不错，另外我估计我盘下这家店后，至少1年后盈利14万应该不成问题（注，这14万是先前5年盈利额的平均值），不仅如此，我还调研光顾这家店的顾客情况，是否会经常光顾等等。然后就是出价了，我希望5年收回投资是比较合理的报价，如果以最近1年盈利额30万的5倍出价可能有些乐观了，因为如果未来整个国家经济不景气的话，未来几年该店每年保持30万盈利额是不大现实的，所以出价为盈利额14万的5倍或者7倍比较合算。从这里可以看到，出价关系到投资业绩的高低，如果出价的市盈率低，那么未来投资收益就会高，收回投资的时间就会缩短；反之，出价的市盈率高，那么未来投资收益就会低，收回投资的时间就会延长。 产业资本一般都是以5年获者7年收回投资为限度。

    反观股票投资者，买入这家水果店的出价情况又如何呢？5倍或者7倍根本不可能，因为IPO的发行价动辄就是10几倍或者几十倍，更有甚者上百倍。上市开盘价又在此基础上溢价很多，翻番的也不鲜见，买入这样高市盈率的股票焉能赚钱？即使是上市很久的股票也是如此。比如买入50倍市盈率的东阿阿胶，假设未来净利润不增长，理论上需要50年收回投资，这样的傻事做生意你会做吗？可笑的是，在生意场上很会算这笔帐的人在股市上都成了愿意做的傻瓜了！所以有句话一针见血的说道：“股市是钱多人傻的地方。”太绝妙的喻意了！

    现实生活中的一个例子：

　　我认识的一个朋友小王，是一位比较成功的商人，2007年看上了朝阳区的一家要转让的大饭店，这家饭店的老板说，这家饭店当年能赚6000万，并且他估计几年后可能会赚得更多。小王决定买下来，但店主开出了100亿的价格，小王听到这就说：“我疯了吗？花100亿买你一年赚6000万的饭店。10年6个亿，100年才60个亿，100年也赚不回来。”不过，老板说：“我这里的地段很好，你不想干可以再卖给别人嘛，万一过几天别人出110亿从你这再买走，你不就轻松赚10亿吗？”小王将信将疑地说：“有人会买吗，就是有人买，我也没有那么多钱呀，我现在只有10个亿。”老板说：“没问题，我把饭店分成10份，你用10亿买其中一份不就行了，这样你拥有饭店的十分之一。”就这样这笔交易成功了。

　　大家听到这里，一定会觉得这个小王是不是脑子被门挤了呀，花十亿买了一年赚6000万的饭店的十分之一，还奢望于更贵地卖出去，没错，现实生活中没人会做这么傻的投资。而同时另一个真实的故事也在上演，同样发生在2007年，而且不止一个“小王”去买了，是成千上万个“小王”争着买。这个故事的主角同样是家大饭店，还有分店，主要是以烤鸭为主。2007年利润有6000多万，卖价100亿，所不同的是这家饭店把所有权分成了1.4亿份，并且这些份额每天都有报价，“小王们”寄希望于以更高的价格卖出去，所以当这家饭店卖价越贵，买的人反而热情越高，实际上这家饭店最开始交易时卖价是50多亿，直至卖价到110多亿才不再上涨。这是发生在中国股票市场中真实的故事，这家饭店的名字叫全聚德。两年多过去了，全聚德现在的卖价也降到了40多亿，当然在2008年买家较少的时候，卖价最低时曾降到过20多亿。那些在全聚德100多亿时买入股票的股民，现在还在被深度套牢之中！

    通过上面的故事，我们可以发现在现实投资中不会犯的错误，却可能发生在股票投资中，为什么会这样？主要原因是大多数投资者忽略了买股票更要考虑价格，不管你买多少，哪怕只有100股，而不是考虑买了是否会涨的问题。如果你只花10个亿就把全聚德买下来，那么现在你的收益已经超过4倍多了。

    所以做股票投资，如果处处从产业资本家的眼光看问题，即以做生意的态度考虑问题，一切的困惑就迎刃而解了，无怪乎格老说，“当投资变得像经营企业一样时，那就是最明智的投资”。

    那么我们如何也能像产业资本家那样获得投资成功呢？下一篇文章继续阐述，敬请期待！