作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

近日媒体报道一段视频，是娃哈哈董事长宗庆后接受采访时谈到，娃哈哈会考虑在适当的时机上市，因为他认为上市可以加快企业发展，扩大企业规模。

而网友们对此的评论却是五花八门，很多人简单的理解为融资套现，这未免太过狭隘了。如果中国的投资者多是用投机炒股票短期价格的思维，来理解中国企业上市的话，中国就很难成为世界级资本市场，中国企业自身也很难成为世界级的优秀企业。

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其实，企业上市的目的主要有两个，一个当然是融资，获得资金扩大企业经营规模。而另一个则是为引入公众监督。

一个企业做大了，管理制度越加完善，业务范围逐渐扩大，再想依靠家族或内部人的管理方式，来维继原有的规模和扩张能力是很难的。特别是一些企业的客户群具有普遍性和广泛性，企业的产品又面对诸多激烈竞争，企业的发展又需要不断的技术改造和科技创新，这类企业就需要上市，成为公众持股公司，接受股票市场和投资公众的监督审视，以促使企业的经营更为科学合理，减少非理性的投资扩张风险，避免经营战略错误等风险。

纵观国际市场，虽然有很多世界级的企业确实没有上市，没有成为公众持股公司，但这类企业的数量很少。而《财富》杂志每年编撰的世界500强企业，绝大多数是上市企业，或下属企业为上市公司。

企业经营达到一定规模，上市成为一家公众持股公司，逐渐由董事会、股东大会来决定公司的长期可持续发展战略和经营管理，是一个有效规避风险的方法。以美国著名的投资银行高盛集团，它本来是一家合伙制企业，百年来发展也很顺利。但到了1998年，老合伙人的退出和新合伙人的加入，因公司经营业绩的短期差异，可能会造成大量资金抽离高盛集团，这会严重的影响一家金融企业的正常经营，造成人为不确定性风险的扩大。因此，1999年时高盛集团上市，成为公众持股公司，股东的更迭变化，不会直接影响到公司本身的经营。从而奠定了高盛集团继续保持全球顶级金融企业的地位。

关于企业上市后，大股东套现离场的事实，这确实是有的，而且也较为普遍，但这正是资本市场的基本规则之一。比较典型的例子如微软的比尔盖茨，曾经制定计划，每季度出售2000万股微软股份，逐渐退出微软大股东阵营。而腾讯的马化腾、阿里的马云、脸书的扎克伯格、亚马逊的贝佐斯也都有分批少量卖掉公司股票的经历。

当然，也有只买不卖，或一直坚守的著名大股东。如巴菲特就从来不会卖掉一股伯克希尔哈撒维的股票，但他会在孩子的生日和与妻子的结婚纪念日时，赠送给家人伯克希尔哈撒维的股票。他的孩子们在年轻时为了生活和创业，纷纷卖掉了所持有的伯克希尔哈撒维的股票，但大多数都是被巴菲特又买了回来。而他的妻子苏珊却一直保有丈夫送给她的股票，直至2004年去世时，苏珊名下的伯克希尔哈撒维股票市值超70亿美元，分别赠送给他们三个孩子的基金了。苹果公司的创始人乔布斯，1997年再度回到苹果公司之后，获赠的500多万股苹果股票，直到他去世也没有卖掉过一股。

大股东卖掉所持的股票是权利，也是自由，但是要接受公众持股人的监督，并及时公告。大股东卖股套现的行为，到底对上市公司自身的影响有多大，公众持股人应有理性的判断。当然，大股东不能忽悠公众投资者，释放虚假信息或承诺。比如，有的大股东高位套现，无息借款给公司；有大股东套现改善生活买文玩字画；有大股东配合投机人散布虚假收购信息；有大股东违规减持等等。这些关于大股东的信息都要及时准确的公布，更需要公众投资者有理性和清晰的认识。

中国的华为已经是全球最大的通信设备制造商，且营业额规模也已经成为中国最大的民企。但它的股权也是非常分散的，以公司高管、职员持股为主要特征，并接受全体员工的监督。然而，华为不过才二三十年的历史。如想成为经营百年的世界级大企业，未来一定是要上市的。

文/三尺寒

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