2009年的2季度对基金管理行业来说是有着特殊含义的一个季度。一位私募基金的大佬与公募基金的明星陨落了，指数基金从发行到业绩两个方面都战胜了主动基金，一个证券专业媒体的短信平台要开始发布信息了，订阅人可以提前看到第二天的报纸的主要内容，而报纸成为了深度报道与分析的载体。

大佬陨落不无“过劳死”之嫌，在证券市场奋斗多年，日日辛苦，月月劳累，即承担着为投资人赢利的业绩本身压力，也承担着同行排名的竞争之苦，加班乃正常，奔波乃正常。即便如此，虽然长期大幅战胜了市场，但在一定时期内亏损与被是常有之事，没有战胜指数也是常有之事，受投资人指责更是常有之事。自压重担加他责并生，盛年凋零，不得不令人惋惜。

指数基金发行创了年度新高，虽有公司品牌及营销推广之功，亦有天助指数之力。虽然主动管理的基金经理们受到良好的教育、又有多年公司的培养，再加上研究团队集体支持，加班与奔波并行，但在一个猛烈到来的牛市之中又的确都没有能够战胜了最简单管理的指数，让指数基金成为了阶段性的业绩第一，同时还造就了指数基金发行规模的第一，不得不令人略有汗颜。

尽管短期没有战胜指数，但但凡放长到一个周期，或更长的时间下，基金战胜指数的水平还是超过了很多人的想象的但。就如市场的唯一确定的就是它的不确定性一般，短期业绩也是不确定的。而投资人更容易根据短期业绩来选择基金产品。

基金经理们平均战胜市场，缺没有得到追捧，同时又因为2008年的全面亏损，使投资对起专用性产生了极大的怀疑。“与其基金经理赔，还不如我自己赔”的想法进入了不少投资者的脑海。也构成了2009年股民的比例似乎比基金有所上升而不是下降，也构成了对市场、对个股的关注更加的高涨了起来。

而事实又是如何的呢？

根据2003年到2008年股票与股票基金的收益分布统计，如果从03年开始购买股票基金，长期持有到08年底,共31只基金收益都在100％—300％之间（如图的桔黄色），收益在100%-150%之间的概率为45.2%，在150%-200%的概率为25.8%，在200%-250%之间的概率为9.7%，在250%-300%之间的概率为19.4%。

而如果从03年开始购买股票，长期持有到08年底，收益大部分会在－50％到100％之间（如图的深蓝色）， -50%到0%之间的概率为38.7%，在0%-100%间的概率为34.3%,收益高于150%的概率为12.3%。

也就是说：如果投资于股票，会有80％的股票的投资的收益率低于表现最差的基金，当然也有4%的概率超过基金所能获得的最高收益。

股票投资人的投资更可能再哪里呢？只有自己的判断了。

在一个信息如此多的市场，基本上没有什么信息能够是独有的，为什么投资的结果依然有如此的差距呢？

人们通常会相信，随着信息量的增加，他们预测的准确度也会增加——更多的信息增加了他们对某种事物的知识，从而会改进他们的决策。而事实上，信息必须经过有训练、有经验的人，经过理性的分析后才有可能转化为提高决策的知识的。而证券市场是如此的复杂，基金经理的发展历程一般都会是受过高等教育的学生，经过行业分析员的训练，再在市场分析技术上有所学习，在给基金经理做做助理，感觉一下投资组合的实际操作，之后才能够管理基金。市场上一个信息的发布，由这样的人进行全职的分析之后，也不过增加了他们决策准确度的5个百分点到10个百分点，虽然已经使基金经理们战胜市场很多了，但他们依然无法准确的预测市场，只是提高了准确的可能性。

而一般投资人呢。且不说对投资分析的训练与经过数量化绩效评估的实战检验了，即便是专心致志于投资事物本身的投资人又能有多少，大部分是一边做了自身的职业工作，一边稍带手的做一下自己的投资。在这种情况下，更多、更快的信息恐怕只是满足了投资人知识的幻觉，感觉自己的决策可以更优化而已，同时也为投资人的决策行为增加了一个信息的“借口”，使用这个借口让自己的决策增加了一个“理由”。

如果一个决策对信息的需求是愈快而愈多愈好，那就说明该决策是一个非常复杂的决策，愈复杂对决策者的加工能力就愈高，否则就一定会是情绪浸润的受害者。

那这些信息的价值到底何在呢？

对大部分人来说，信息满足了他们控制的感觉而已。更快的信息可以让投资人感受到更加的优越感，时间上更快，因时间的短缺而激发了短缺的影响力，激发了决策的决心；更多的信息也使投资人想做的决策有了更多的信息支持，投资人吸收的信息往往是与他们自己的情绪相一致的，不一致的会自然过滤，支持自己决策的会留在脑中，构成决策的又一支持；更多的信息还为解决认知失调后的自我调节提供了更多的信息选择余地与理由，让持有者的选择性认知增添了可选择的资源。

从所有角度来讲，更多、更快的信息还是有着极大的价值的，只是有些价值是对提高决策概率的，而有些价值也许降低了决策成功的可能，但满足了决策过程中感受的需要，是感性需求的满足。

满足客户一直是商业机构的宗旨。满足客户以后是对客户行为目的的正贡献还是负贡献就是一个难以判断的问题了。

当经济学家成为明星，当市场点评成为每日财经的重要栏目，当报纸资讯以提前几个小时为服务差异，投资就已经成为了大众娱乐的项目——满足投资人的感性需求、快速决策需求。当股票投资与为超女投票般快速、普及时，投资就被娱乐化了。

这也许就是基金经理还能够持续、大幅度、高概率的超越市场的关键，也是市盈率判断市场价值还能有效的基础，也是专业投资者在压力与“过老”之后，虽然短期没有战胜市场的把握，长期却依然敢于自得的可能性来源吧。

这也是多元投资世界的好处，大众投资者贡献了超额收益的同时，娱乐了自己，少赚的就算消费了，也是一种文化产业的价值再分配功能的展示，虽然离目标愈来愈远，却不是一无所获，娱乐一场而已。