一、关于保证金

    交易所要求的保证金是按以下公式

    开仓保证金的最低标准

    1、、认购期权义务仓开仓保证金=[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价)]×合约单位

    2、、认沽期权义务仓开仓保证金=Min[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格)，行权价格] ×合约单位

     维持保证金的最低标准

    1、、认购期权义务仓维持保证金=[合约结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价)]×合约单位

    2、、认沽期权义务仓维持保证金=Min[合约结算价 +Max(12%×合标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格)，行权价格]×合约单位

举个例子：如果50ETF的价格是3元，某沽权行权价是2.7元，期权费是2分，则保证金计算为合约结算价2分，

认沽期权虚值0.3元，12%×3元=0.36元，0.36-0.3=0.06，

行权价的7%=2.7×7%=0.189

交易所合约保证金=（0.189+0.02）×10000=2090，

券商在此基础上会提高20%，则真实保证金为2090×1.2=2508.

当合约从虚值变成实值，比如50ETF价格跌至2.5元，假定期权费为0.22元

，则该沽权的保证金重新计算如下：

合约结算价0.22

认沽期权虚值为0，12%×2.5=0.3元

行权价的7%=2.7×7%=0.189，

交易所合约保证金=（0.3+0.22）×10000=5200

券商同样在此基础上会提高20%，则真实保证金为5200×1.2=6240

   二、关于50分红除权

     港股涡轮，在正股分红时不除权，50ETF期权则相反，正股分红，行权价进行相应的调整。粗略理解为：

1、、50ETF每年10月31日为分红基准日，分红后，1000份ETF的净值与50指数值无限接近。比如，分红前，50ETF净值是2.892，50指数是2852，则分红基本确定是4分钱，分完后1000份净值与50指数大致相当。

2、、由于50指数是非累积型的，标的股票分红后除权，股价自然回落，所以，每年50ETF净值增长都会跑赢指数增长。多出的部分，扣了手续费之类的，就用于分红了。可以理解为，50ETF的分红实际上大致相当于标的股票的分红扣了手续费等之后的部分。

3、、50ETF每年12月初分红除权，受影响的合约为12月份合约，次年1月份合约，次年3月份合约，次年6月份合约。合约行权价的调整举例如下：

50ETF除权日前一日收盘价为3元钱，分红0.04元，而认沽期权行权价是2.7，则新的行权价为2.7除以3，乘以2.96，最后调整为2.664，实际上是按百分比除权。除权后，每份合约的单位不再是10000份，而是变成10000除以2.96乘以3，约为10135份

三、、关于账户

      期权账户是资产负债表的形式，左边是资产加合约价值，右边是保证金加可用资金，两边恒等。注意，一旦开仓，左边与右边的总数就确定下来了，比如初始资金10000元，开仓认沽义务方3张，收到权利金600，那么资产数就是10000，合约价值是600，右边保证金是8000，可用资金是2600元，如果后来权利金涨到了1000，那么资产数就是9600，合约价值就是1000，保证金比如变到了9000，可用资金就是1600。实际上，保证金的计算中加上了合约结算价，所以，卖出期权收到的钱，也就是合约价值，是可以做为保证金的。

结论：用小结二的方法（见上篇50期权小结二）去做期权，要避免深虚变深实，那样一方面会大量增加保证金，根据上面的计算，保证金变为原来的2.5倍，要合理选择行权价，这个就是手艺活，要对50个标的主要部分有个了解。如果用10万元保证金去做，初始合约数最好只占用4万保证金，才能保证能够大概率持续做下去。如果想取得15%的收益，按10万元计，一年赚1.5万，4万保证金开14张合约，只卖3个月到期的，一年卖四次，要卖到2分6，按现在看，9月份2.65的认沽差不多，看来还是有可能