这些天一直没有时间思考问题，昨天抽出一点时间做了一下梳理。就在银行股之中，是否有些是更低估的，未来价值回归是更确定的？我选取了两只银行股，一只是浦发，一只是招商。我们可以看一下

浦发银行净资产9.51元，按昨日收盘价，市净率1.1倍；招商银行净资产9.35元，按昨日收盘价，市净率1.33倍；民生银行净资产5.75元，按昨日收盘价1.74倍。假定我是实业者，只看利润积累，即净资产，不考虑市场溢价。进行如下分析：

假定未来民生每年净资产收益率比浦发多10%，这是非常极端的假设了，并且均不考虑分红，也不考虑民生的可转债，则民生的净资产追上浦发，在2019年才能完成，

     假定民生的净资产收益率高于招商银行5%，则民生银行的每股净资产追上招商银行更是需要到2024年。

现在民生与浦发的价格只差几毛钱，与招商也只差2元钱，如果我的目标是到20元即可满意退出，哪个是比较容易到达的？浦发不需要惊喜，只需要15%的增长即可，17年前后即可达到；而民生需要持续高速增长。另外，去年招商的年报中董事会承诺，分红不会少于30%，那今年就是10派6.3元以上了，这是一个相当稳定的预期。

前几天有博友问是否换，当时是认为不换，但现在，我坦白承认拿不准。就价值而言，由于民生有体制优势，相同估值下，肯定是首选，但当差距拉到现在这么大，溢价是否合理，我也不知道。就价格而言，民生有催化剂，比如可转债，关注度也高，是不是会进一步拉大差距，不知道。但如果是再次翻倍（20元左右）才肯退出（我相信很多银行的长期持有者是这样想的），那么短期内的价格变化其实没什么，需要考虑的是谁能最稳妥的达到。