前几天就有传言，说是周五发可转债，看来传闻属实，信息永远不对称，永远有人知道的比我们早。看了一下条款，没有新意，并且没有关于价格的回售条款，这样转债的保底性就差了很多；另外利率方面也不算大方，总之，条款并不吸引人，很一般。

现在民生的股价是9.78元，而转股价是10.23元，到底配不配债？看了雪球上的一些评论，受益不少，以下关于配债的几点思路：

1、参考和讯网的可转债的转股溢价率，估计民生转债上市后，如果股价维持在10.23上下5%，则转股溢价率应在10%左右。比如说，如果上市时股价为10.23，则转债价格应不低于110元。如果上市时股价为9.8元，转债价格应不低于105.37元。有人可能会拿工行转债或中行转债来反驳，但工行与中行的波动太小，对于看涨期权，波动率越大，价格越高。

2、个人是满仓民生，但选择卖股配债是大概率事件，除非股价跌得很低，比如说在10.23的基础上跌了10%以上，才会放弃配债。

3、未来两天的股票价格，理论上周四的价格含权，要高于周五的价格，但实际情况中，各种价格变化都出现过，所以，周四卖还是周五卖，要看情况。

配债大概率参与，那么债券上市后，会不会卖股票，买债券呢？大概率不会，因为民生债的保本性很差，按5%折现纯债价值估计也就80元出刚出头，只有当民生跌到9元以下时，转债的保本性才体现出来，而今年民生的业绩估计为1.7元左右，8元多的股价仅有5倍市盈率，出现的可能性很小。并且转债的特点是在转股价与现实股价持平的时候，溢价最高，当股价远高于转股价时，溢价会缩小，说白了，当股价为10.23时，转债价格为110，当股价涨到强制转股的13.3时（30%），转债价格也就130左右，所以，拿股换债，对于打算长期持有的投资者而言划不来，反正我能拿得住，我没必要花钱买保底。