最近常听到一种声音，“如果某某酒与银行同样的市盈率就好了，我肯定弃银行而买酒”，说完还会干笑一声，“呵呵”。是什么使投资者这么有把握，银行的市盈率就要比酒低？

    就以最好的酒为例，咱们简单分析两点：

     1、酒类企业作为轻资产行业，应大比例分红。但如果管理层拿着大量现金不分，存起来也不分，就凭这一点，也无法给其估值。因为价值无法实现。再一个，我觉得如果他是个私人企业，终端与出厂价这么大的差价，早就自己做终端了，这就股权结构的问题，这几乎是一切问题的根源。

    2、增长如何保证。总是看到一些投资者，认为其增长是确定的，理由是酒是5年前酿出来的，产量一目了然，出厂价与销售价差价巨大，并且年中提过价，所以增长很确定。但这里边有个问题，是不是都一定能卖出去，最近不就下调了吗？终端的不景气传达到厂商的速度比预想的要快。按基本的逻辑来考虑，增长只能来自两方面，一是量的扩大，二是价的提高。这两方面，我怎么看都看不出这两个哪一个是确定的。

     反观银行，最近20年，M2的增长速度几乎没低于过14%，那么银行贷款的增速就基本可以确定，小银行会更快些，量的增长可以很大把握，至于价，对于银行而言，价量之间存在此消彼涨的关系，经济不景气时，量增价减，经济过热时，量减价增，从而非常稳定。所以，以我的认知，并不存在市盈率相等了就要换的必要。