3月15日晚，交行公告4.55元定增A股，5月份开股东大会，真正发行肯定在第三季度或之后了，那时，交行的净资产应在4.7元以上，实际上是低于净资产增发。特别约定，如果发行前进行现金分红，定增价不调整。那么，会不会为了达到不低于净资产增发而实行分红呢，比如每股交行分红0.15元，以避免低于净资产增发。本人认为，交行没有这个动力，所谓不能低于净资产增发，实际是指的最近一期经审计的净资产，而只有年报是经审计的，所以只要不低于2011年年报的净资产增发就不算违规。

由于交行大股东作为关联方要回避，那么中小股东的投票有没有可能挽回局面呢？可能性不大，A股方面设置了技术性障碍，没有采用传统的网络投票。H股方面，看今天的表现，好像并不认为是太大的利空。因为增发量太大，要摊薄每股收益20%，决定换股，于是早盘均价4.86全出了。

说点题外话，抛完后发现人家并没有大跌，好像横盘不动。再回想自己从去年减仓民生，一路换股，结果是现在的资产只相当于持有不动的95%。很奇怪，从上次清仓信诚A入交行，计算一下发现，如果保持不动，结果也比现在好。

看来投资应是个粗活，并不是精细化操作就能胜出。股市是个复杂系统，我们的精细化操作往往会被噪音淹没。就像在波涛汹涌的大海上，瞄准一群海鸟，过度细化枪支的技术参数，子弹的速度，风力等等，其实没什么用，船的晃动（噪音）已经抵消了你的所有努力。大的方向正确即可，对准鸟群，其余的要交给上帝（运气），正所谓谋事在人，成事在天。不给上帝留空间的人，呵呵，上帝也不太会给他留空间。想起以前浏览过一个名博，对老股民的价值投资有点微词，认为其分析的太粗糙，甚至对老股民提出的一些分析方法表示惊讶。呵呵，从事实上看，老股民是非常之成功的，在未来有很大可能继续保持其成功。不排除有很多人的分析能力可能比老股民强，但没用，分析能力只能让你看清鸟群，其余的可能要靠性格、运气------。太精细化了，可能就妄为了，为者败之，执者失之，适可而止比较好。