今天（1月16日）中证500指数又下跌了3.19%，毛估信诚500母基净值应达到0.675左右，假定指数保持不变，由于2月11日要分红，按每份信诚A分红0.062元计，母基净值会再度下降至0.65左右。

假定在一年内(本次分红后，下一次分红前)，中证500在当前点位上（3130）再下降10%，则母基净值会降至0.585，信诚500B的净值最大为（0.585-0.4）/0.6=0.308元，最小为（0.585-0.4*1.067）/0.6=0.263。

就以0.308元考虑，我相信大家对折算预期会加大，信诚B提前折算的预期就会反映到信诚A的价格之中。

    能否等到低点折算是未知的，但能等到大家对低点折算的预期加大还是非常有可能的。若发生低点折算时A的净值是1元，投资者有4份A，则拿回3份A的净值3元，剩下一份A可卖0.8无忧，折合每份A的盈亏平衡点是0.95元。当B的净值达到0.308时，大家对折算的预期加大，这时投资者愿意为A掏多少钱呢？肯定是低于0.95但高于0.8的某个数（之所以高于0.8，是因为A的约定利率为6.7%，低于0.8的价格肯定不是常态）

    这时，就要考虑信诚B的投资者愿意为B支付多少溢价了，当前B净值约0.42，售价约0.58元，溢价是0.16元左右。假定B的净值到了0.3左右，投资者还是否愿意为B支付0.16的溢价呢？那是不可能的，因为B面临折算，比如我0.46元买了4份净值为0.3元的B，万一发生折算，这4份B只能卖1.13元（按每份A最低0.8元计），而它的成本却是1.84，风险太高。

    我认为，当B的净值为0.3元时，溢价20%还是比较合理的，也就是B卖0.36元，为什么呢？假定投资者买了4份B，若B的净值下降5分钱，投资者赔了0.36*4-1.13=0.31元，若B净值上升5分钱，投资者赚了4*0.05=0.2元，但同时，折算的风险小了，溢价回升，比如说每份再多溢价2分钱，则投资者赚了0.28元，这样，风险与收益才勉强匹配。

    那么，如果B的净值到了0.3元左右时，B的售价是0.36，A的售价应为1-0.06*6/4=0.91元，离盈亏平衡点还有0.04元，我们可以交给别人去赚。

      A的现价为0.877，1个月后分红后得0.062元，若再能以0.91元卖出，其收益率为（0.062+0.91-0.877）/0.877=10.8%,因为A类每个月有0.0055左右的利息，以上情况发生在不同的月份，收益率不一样，下表为简单的毛估估。

时间 成本 利息 售价 收益率 年化收益率
2月11日 0.877 0.062 0.91 10.80% 129.60%
3月11日 0.877 0.0676 0.91 11.47% 68.83%
4月11日 0.877 0.0732 0.91 12.11% 48.44%
5月11日 0.877 0.0788 0.91 12.75% 38.24%
6月11日 0.877 0.0844 0.91 13.39% 32.13%
7月11日 0.877 0.09 0.91 14.03% 28.05%
8月11日 0.877 0.0956 0.91 14.66% 25.14%