三季报的印象一句话可以概括：支出大幅增长铸就平台规模，效益继续提升来自广告增长。

截止三季度末，乐视网营业成本较上年增长262%，成本增长主要在来自CDN及带宽费用支出，服务器增量，人力资本投入，版权摊销和营销推广，占据大头的第一名任然是版权摊销费，占成本支出的54%，基本与去年同期持平，可见内容支出还是占据成本的大半，但有企稳迹象，随着版权价格趋于稳定，这项支出将会呈现平滑走势；CDN及带宽费用支出占据总成本的28%，比去年同期大幅增长了近一倍，带来的流量增长也大幅超越去年同期，不论是流量排名，还是宽频覆盖，周访问量指数，日均独立访问用户等重要指标全部大幅超越去年同期数据，业内有强大流量导向优势的爱奇艺，被稳稳的全面赶超；带宽及服务器的增长，为奠定乐视网宽频影视平台的地位奠定基础，随着基数的提升，未来这一块的支出增长应该不会像今年这么大了；第三项大的支出是人力成本，主要是工资与福利的增长，占比9%，比去年占比反而降低，而今年是乐视网人力资源大增长的一年，这部分的占比比重降低，是上年末计提的工资奖金在报告期内发放所致，可以理解为年初就预见到企业人力资源增加所做的先期准备，未来，在上述三大项的成本支出中，版权和设备成本支出趋稳甚至有可能下降，但人力资源在成本的支出上可能会增加，如果是这样，将会是一个良性发展的态势，人是创造财富的最核心，今年以来，乐视网到处挖人，近期更是迎新宴会不断，乐视网周围的几家餐饮企业是否今年财报也不错呢？

总之，平台基本搭就，这是一系列权威数据所肯定的，要想赢家通吃，这是最起码要做到的，如果这一步没有做好，后面的其他愿景都是不切实际的。

同期，乐视网的主营收入同比增长132%，根据我的推算，三个季度中，广告收入依次是0.611亿，0.915亿，1.10亿，三个季度总和是2.63亿，同比大幅增长280%，环比增长也较为显著，而且今年三季度开始首次实现广告收入破亿；今年的版权分销收入表现平稳，根据我的推算，三个季度版权分销收入比较平均，分别是1.6亿，1.6亿和1.32亿，总和是4.52亿，去年全年是3.56亿，同比去年有增长但是增速已经下降，乐视网的一级跳是由版权分销完成的，如果本网流量大增，平台地位已经逐步确立，那么独播的效果从整体收益上来讲将超越分销，所以，在广告成为企业增长的二级助推火箭的战略开始实施后，版权获取和积累的意义已经大过版权分销，版权分销占收入配比的主导地位要逐渐让位于广告收入，如此，乐视网进入由广告收入做领军的二级跳时代，预计今年全年广告收入在3.83-4.1亿之间，版权分销收入则在5.52-6.1亿之间，这样的话，原来的单引擎增长就增至双引擎增长，而2013年，乃至2014年全年，增长的主要看点就在广告，广告的增速应该大大凸显，而版权分销则进入平衡期，甚至下滑，假如有全垄断可能的话，不需要分销分毫，就在自己的终端体系播放当是最佳，但这是不可能的，任何竞争都不要到只剩一个的地步，这没有好处，所以版权分销增长降速乃至减速都不是问题，前提是平台地位越来越稳固。

从现在开始，衡量乐视网投资价值的的主要标准，既不是过去的版权分销，也不是未来的超级智能电视，而是广告的增长，版权分销已经完成重要的历史使命，智能电视则是企业未来增长的保障，现实是要看广告的增长，这一点由于过去十年间，大量的互联网企业和卫视的增长轨迹可作参照，因此可信度非常高，单一的互联网广告发展和卫视体系广告发展都异常强劲，而视频网站兼具互联网和卫视的两大市场，其能够复制乃至超越这两者的可能性大增，即便保持同样的增长速率和规模，其幅度也将会异常可观，从今年9月起可以看到乐视网电脑端的贴片广告已经从原来的30秒增加到45秒，而近期一直没有广告上线的移动端也开始有了广告，如果第三季度单季广告收入已经破亿，不考虑增量，不考虑可能的价格增长，就广告时长增长50%和移动端广告上线这两点看，四季度广告收入的增长应该不低于30%，并且，届时投资者获得惊喜的可能性更大，如有兴趣，大家可以去分析三大门户网站，百度，腾讯，和分众传媒广告业务的季度增长曲线，一旦流量增长和平台效应开始具备，他的广告增速基本就是水到渠成。

智能电视是未来看点，但智能电视的核心成功元素首先是在内容提供和制造上要有平台的地位和效应，智能电视产业链的核心是内容平台和智能互动以及总控制总协调，这三者全部具备，才能占领制高点，硬件不是最核心，只是充分条件，是一个实现智能电视系统的载体，在三大最核心的制高点上，内容平台已经初步成就，智能互动则是将来留给用户和应用开发者的，也是平台功能；总控制总协调则是厂商设计和提供，虽然近期有部分企业也宣布要进攻智能电视，但从产业链制高点就开始布局和准备的没有，仅仅从硬件进入智能电视领域，是意义不大的，也根本不是问题，如果这么简单的话，苹果和谷歌早在三年前就可以拿出很像样的硬件产品了。

饭是一口口吃的，过快增长对企业不是好事，苏宁是好，但是太快就达到天花板，未来就堪忧了，复利本身就是一个奇迹，能够保持增长和能够保持持续增长，所获得成就和企业规模是不一样的，投资市场的估值也将大相径庭；智能电视是未来，但是这个未来的基础是现在，我们可以看见促成这个未来的地基正在有条不紊行进，这才是最重要的，不要海市蜃楼，脚踏实地就是最好的。

另外，本次报表中企业的营业外收入陡然增加到0.23亿，是一个看点，报表说明这是政府补助增加所致，包括天津生态城的财政扶持、中关村试点项目补贴等；我记得二季度这一栏目下只是6百多万元，一下子这一项徒增这么多，政府支持力度是不是大的超出想象了，一般情况下，能够获得政府补贴，都是一些重要的企业或者有特别发展意义的企业，比如国内的三桶油和大型汽车制造业，这类企业未来得到政策支持和资金支持的力度相比竞争对手要容易很多，对乐视网获得这样的支持我也感到意外，但不管怎样，有资金支持总是好事，而且还是来自政府，只是如此大的一笔款项，印象中好像没看到公告。

最后，这半年来，体育频道，少儿频道，风尚频道相继上线，男女老幼基本都照顾到了，鉴于中国老龄化越来越明显，趴在各类终端前的中老年人越来越多，是否也考虑为这类人群做一个专版，无论今后怎么发展，内容和客户都永远是第一位的，乐视网最终能否成功，就看忠实付费用户的增长，这是衡量其成就的唯一标准。